JPMorgan: частные блокчейны — главная угроза для биткоина

В отчёте JPMorgan от 10 июля 2026 года главным долгосрочным риском для биткоина названа разработка частной блокчейн‑инфраструктуры банков и других финансовых организаций, которая обходит публичные сети и их токены.

Аналитики банка указали, что недавняя политика компании Strategy по продаже биткоинов и официальная программа монетизации резервов могут создавать периодическое давление на рынок, но не рассматриваются ими как основная структурная угроза.

В отчёте содержится прямое заявление: “Мы не считаем Strategy главной структурной угрозой для биткоина. Более важный риск вытекает из того, что внедрение блокчейна в традиционных финансах продолжает развиваться путями, которые обходят публичные сети без разрешений.”

В документе объясняется, что финансовые учреждения предпочитают частные сети из‑за требований по идентификации клиентов (KYC), борьбе с отмыванием денег (AML), необходимости сохранения конфиденциальности, запросов по масштабируемости и желанию иметь более жёсткие механизмы управления и ясность в регулировании. По мнению аналитиков, эти факторы делают частные блокчейны привлекательными для крупных участников и создают конкуренцию публичным платформам, включая Ethereum.

Отдельное внимание в отчёте уделено инициативам по созданию «унифицированных реестров», которые объединяют токенизированные депозиты, цифровые валюты центральных банков и токенизированные активы в регулируемой среде. JPMorgan предупреждает, что при массовом распространении токенизированных депозитов потребность институциональных расчётов в использовании стейблкоинов может снизиться.

Рынок токенизированных реальных активов в документе оценён примерно в $50 млрд. Аналитики предположили, что выпуск активов, их кастодиальное хранение, расчёты и управление жизненным циклом токенов могут всё чаще происходить в частных сетях финансовых учреждений, тогда как публичные блокчейны будут применяться в ограниченных сценариях — для дистрибуции, взаимодействия между сетями и вторичной торговли.

В качестве примеров реализации частной инфраструктуры в отчёте приведены проекты DTCC и Securitize, а также блокчейн‑инициатива Swift. Аналитики отметили, что прогнозы могут не оправдаться: массовое принятие стейблкоинов, развитие гибридной модели с сосуществованием частных и публичных сетей или сохранение роли биткоина как “цифрового золота” способны поддержать спрос на публичные блокчейны и токены.

В документе также содержится предостережение по поводу возможных рисков при поспешном принятии CLARITY Act, что отражает обеспокоенность сектора скоростью и направлением регулирования криптоактивов.