Grayscale: AAVE недооценён — справедливая цена $175

Аналитическое подразделение Grayscale Investments в середине июня 2026 года опубликовало исследование, в котором назвало токен AAVE недооценённым и оценило его потенциальную справедливую стоимость около $175 в течение года при базовом сценарии развития рынка. Текущая рыночная цена токена в момент отчёта составляла примерно $75. В том же документе Uniswap и Hyperliquid выделены среди проектов с эффективными механизмами передачи стоимости держателям токенов и названы потенциальными фаворитами 2026 года.

В отчёте описаны применённые методы оценки: аналитики использовали традиционные финансовые модели и сопоставление с финтех‑компаниями. При более консервативном подходе с мультипликаторами 20–25х Grayscale получила оценку справедливой капитализации Aave в $1,2–1,5 млрд, что соответствует цене токена примерно $80–100. Базовый сценарий предполагает более высокий рост при улучшении регуляторной определённости и расширении использования токенизированных активов.

Отдельно в документе приведены операционные показатели Aave. По данным Grayscale, протокол обслуживает более $59 млрд депозитов и около $25 млрд выданных займов. Для 2026 года в отчёте указан прогноз чистой прибыли порядка $60 млн. На основании этого прогноза и применимых мультипликаторов рассчитаны диапазоны оценки цены токена, приведённые выше.

Аналитики также выделили источники дохода отрасли: децентрализованные биржи, ликвидный стейкинг, кредитование и производные продукты. По оценке Grayscale, с 2023 года DeFi‑протоколы сгенерировали почти $25 млрд совокупных комиссий от реальных пользователей. В исследовании криптоактивы разделены по экономической природе: «товарные» активы, активы, генерирующие денежные потоки, и проекты со смешанными характеристиками.

В документе описаны механизмы передачи стоимости держателям токенов: сжигание монет, байбеки, стейкинг и программы вознаграждений. Grayscale отмечает, что некоторые протоколы, в частности Uniswap и Hyperliquid, возвращают владельцам токенов значительную часть прибыли, тогда как другие проекты направляют средства на развитие экосистемы.

В отчёте также рассмотрен инцидент вокруг rsETH. В апреле 2026 года злоумышленники использовали уязвимость в инфраструктуре LayerZero и создали необеспеченные rsETH на сумму более $290 млн; часть этих токенов оказалась внесённой в залог на Aave, что привело к оттоку капитала и снижению TVL. После атаки была запущена инициатива по восстановлению обеспечения rsETH с участием Lido DAO, Golem Foundation, EtherFi и других проектов; основатель Aave внёс личный вклад в размере 5000 ETH. LayerZero признала ошибки в конфигурации безопасности и объявила о перестройке инфраструктуры.

Aave сообщала о ликвидации восьми позиций злоумышленника в Aave V3 на Ethereum и Arbitrum; полученные токены rsETH были переданы Recovery Guardian согласно решению Aave DAO. В отчёте указано, что работа по восстановлению обеспечения продолжается.

В документе подчёркнуто, что при оценке криптоактивов важно учитывать источники их ценности и реальную прибыльность. «Общая картина заключается в том, что крипторынок переоценивает активы, переходя от нарративов к фундаментальным показателям. Протоколы с реальными доходами, дисциплинированным распределением капитала и прозрачной токеномикой демонстрируют лучшие результаты», — говорится в отчёте. Кроме оценки AAVE, Grayscale указала на Uniswap и Hyperliquid как проекты с моделями передачи стоимости, делающими их заметными в 2026 году.