BlackRock: приток в фонды ИИ давил на биткоин

BlackRock сообщила, что ротация капитала в фонды с экспозицией на искусственный интеллект стала одним из факторов, усиливших ценовое давление на биткоин. Аналитики компании одновременно называют важными факторами делеверидж и снижение институционального спроса на спотовые биткоин‑продукты.

По данным BlackRock, спотовые биржевые продукты на базе биткоина привлекли около $60 млрд в период с января 2024 года по сентябрь 2025 года. После октябрьского разворота 2025 года совокупный отток из этой категории к июлю 2026 года составил примерно $5 млрд. За тот же период с октября 2025-го по июль 2026-го продукты, связанные с ИИ, привлекли более $46 млрд по сравнению с примерно $10 млрд в предыдущем периоде. В отчёте указано, что категория «AI Thematic» трактуется широко и включает фонды полупроводникового сектора, продукты с плечом на отдельные акции, а также индексные и активно управляемые фонды, поэтому эти цифры не означают прямого перевода $46 млрд из биткоина в ИИ.

BlackRock связывает сильные ценовые колебания 2025–2026 годов главным образом с накопленным кредитным плечом на рынке бессрочных фьючерсов. К началу октября 2025 года совокупный открытый интерес по биткоин‑фьючерсам превысил $90 млрд; примерно 80% приходилось на бессрочные контракты вне CME, где доступно плечо до 50–125x. Введение дополнительных тарифов США в октябре 2025 года спровоцировало распродажу на мировых рынках: в результате за один день открытый интерес по биткоину сократился примерно на $20 млрд — крупнейшее однодневное падение в наблюдаемом периоде. Дополнительные волны принудительных ликвидаций зафиксированы в феврале и июне 2026 года и сопровождали дальнейшее снижение цены.

Отдельно в отчёте упомянуты изменения в поведении крупных держателей. Компания MicroStrategy в июле 2025 года выпустила привилегированные акции для ускорения накопления биткоина. В конце мая 2026 года MicroStrategy провела тестовую продажу 32 BTC (примерно 0,004% её позиции) за примерно $2,5 млн; после этого цена краткосрочно опустилась к $70 000, а в июне 2026-го в ходе волны ликвидаций биткоин ушёл ниже $60 000. BlackRock также приводит пример блочной сделки с акциями IBIT примерно на $1,3 млрд в мае 2026 года как иллюстрацию крупных операций через биржевые продукты. В отчёте уточнено, что это была продажа позиции инвестором, а не продажа биткоинов самой управляющей компании.

Аналитики описывают биткоин как актив с «двойственной природой»: при накоплении спекулятивного плеча он чаще движется синхронно с рисковыми активами, а на длинном горизонте может снижать корреляцию. По расчётам BlackRock, десятилетняя средняя корреляция биткоина с S&P 500 составляет 0,18; для золота она равна 0,06, для широкого товарного рынка — 0,29, для акций развивающихся стран — 0,57, для высокодоходных американских облигаций — 0,69. В феврале 2026 года корреляция с рисковыми активами временно выросла на фоне ликвидаций. Во II квартале 2026 года ставки финансирования по бессрочным фьючерсам на биткоин кратковременно стали отрицательными, что в документе рассматривается как признак снижения спекулятивного позиционирования.

BlackRock указывает на постепенное снижение волатильности биткоина за последние годы: 12‑месячная реализованная волатильность к концу июня 2026 года составляла около 40%, тогда как для золота она была 26%, для акций «Великолепной семёрки» — 20%, для S&P 500 — 12%, для американских облигаций инвестиционного уровня — 4%. Компания связывает снижение волатильности с развитием рыночной инфраструктуры — появлением регулируемых фьючерсов, опционов и спотовых биржевых продуктов, которые усилили арбитраж и хеджирование между сегментами. Одновременно в отчёте отмечено, что рост рынка бессрочных фьючерсов с высоким плечом остаётся фактором, способным усилить резкие ценовые движения.

В обновлённом десятилетнем анализе BlackRock показано, что гипотетическое добавление 1–2% биткоина в традиционный портфель 60/40 исторически улучшало доходность с поправкой на риск. Компания предупреждает о высокой волатильности цифровых активов, риске полной потери вложений, угрозах взломов и возможности крупных продаж со стороны держателей. BlackRock управляет спотовым биржевым продуктом iShares Bitcoin Trust и в отчёте прямо указывает на потенциальный конфликт интересов; документ не является инвестиционной рекомендацией. Глава направления цифровых активов BlackRock Роберт Митчник подчеркнул, что расхождение динамики биткоина и фондового рынка усиливает аргументы в пользу его использования как инструмента диверсификации.