BIS: бум инвестиций в ИИ может привести к финансовому кризису

Банк международных расчётов (BIS) 10 сентября на конференции Global Fintech Fest в Индии предупредил о рисках, связанных с массовыми инвестициями в искусственный интеллект. Организация указала, что сочетание высокой оценки активов, долгового финансирования и концентрации вложений может привести к глобальной коррекции, если доходность проектов окажется ниже ожиданий и кредитование сократится.

BIS оценивает текущий объём инвестиций в ИИ примерно в $500 млрд и указывает на возможность роста до $3–4 трлн к 2030 году. По оценке банка, пять крупнейших технологических компаний мира могут направить более $1 трлн на ИИ-капитальные расходы в 2025–2026 годах. BIS отмечает высокую концентрацию вложений в относительно небольшом числе игроков.

В банке подчеркнули увеличение доли долгового финансирования при инвестициях в ИИ, включая частные кредиты. В сообщении BIS указано: «Все большая часть ИИ-инвестиций финансируется не за счет прибыли компаний, а с помощью долгового финансирования, включая частные кредиты». Такой профиль финансирования повышает уязвимость финансовой системы в случае падения доходности проектов.

BIS также описал механизм взаимного финансирования: производители чипов и операторы облачных услуг могут приобретать доли в ИИ-компаниях, а те обязуются покупать их мощности и оборудование. Банк отметил, что такие взаимосвязи усложняют оценку обязательств и могут усилить негативную динамику при шоке на рынке.

Организация сравнила текущий инвестиционный бум с прошлыми технологическими волнами — железнодорожной лихорадкой XIX века, электрификацией 1920-х и пузырём доткомов в конце 1990-х. В документе BIS содержится предупреждение: «Если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожиданий, сокращение вложений способно превратить нынешний инвестиционный бум в спад».

При этом BIS привёл оценки по эффективности технологий: генеративные инструменты ИИ повышают производительность отдельных задач на 10–65% и сокращают время выполнения на 20–50%. Медианная оценка долгосрочного эффекта на совокупную факторную производительность составляет примерно 0,5 процентного пункта в год.

Банк зафиксировал ранние признаки замещения работников на позициях клиентской поддержки, в программировании и административных функциях. По приведённым данным, почти 80% компаний обсуждают автоматизацию и возможное сокращение части трудовых функций.

BIS выделил несколько сценариев развития: устойчивое повышение производительности с ростом доходов и потребления; самоподдерживающийся рост инвестиций; и сценарий «ловушки спроса», при котором автоматизация перераспределяет доходы в пользу капитала, сокращая потребительский спрос и замедляя экономический рост. По мнению банка, эти изменения усложняют оценку потенциального выпуска экономики и естественной процентной ставки для центробанков.

Отдельно BIS указал на киберриски: ИИ может усиливать как атакующие, так и защитные возможности, при этом для злоумышленников достаточно найти одну уязвимость, а защитникам требуется закрыть всю систему, что повышает риск крупных инцидентов и их экономических последствий.

Bанк не утверждает, что бум неизбежно завершится кризисом. В заявлении BIS говорится, что итоговое влияние технологий будет зависеть от политических решений, уровня конкуренции, распределения выгод и качества институтов.