CME Group оскаржить дозвіл CFTC на безстрокові контракти

CME Group оголосила про підготовку позову проти Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) після рішення регулятора дозволити торгівлю безстроковими ф’ючерсами на криптоактиви в США. Компанія планує почати судовий процес найближчим часом.

Наприкінці травня 2026 року CFTC дозволила біржі Kalshi лістинг продукту BTCPERP як звичайного ф’ючерсу. Також регулятор надіслав лист про відсутність заперечень платформі Coinbase Financial Markets, що дає змогу надавати доступ американським клієнтам до опціонних і безстрокових контрактів через зареєстрованого ф’ючерсного брокера (FCM). За тиждень після запуску обсяг торгів безстроковими контрактами на Kalshi перевищив $1 млрд.

Головна претензія CME полягає в тому, що безстрокові ф’ючерси мають ознаки свопів. У компанії вказують, що такі контракти не мають строку експірації, а їхня ціна утримується близько до базового активу через періодичні розрахунки між сторонами (funding payments). На підставі цього CME наполягає, що інструменти повинні підлягати правилу для свопів за Законом Додда-Франка.

CME також звертає увагу на ліцензійні угоди з постачальниками бенчмарків. “У нас укладені ексклюзивні ліцензійні угоди з усіма постачальниками відповідних бенчмарків. Тому будь-які такі продукти все одно мали б проходити через CME — навіть якщо йдеться про безстрокові контракти”, наголосив CEO Терренс Даффі. Він додав, що в разі визнання інструментів свопами постачальникам доведеться відобразити їх як свопи і виконувати відповідні вимоги.

Різниця регулювання між ф’ючерсами і свопами стосується формальної платформи та вимог: свопи зазвичай торгуються через платформи SEF (swap execution facilities), а ф’ючерси — через зареєстровані біржі деривативів (DCM). Для своп-дилерів і SEF існують жорсткіші правила щодо маржі, клірингу, базового капіталу та звітності.

CME також зверталася разом з оператором Нью‑Йоркської фондової біржі ICE з проханням, щоб регулятор взяв під контроль діяльність деяких провайдерів безстрокових контрактів через побоювання щодо впливу на ціноутворення бенчмарків і нерівних умов конкуренції. Після схвалення безстрокових ф’ючерсів ринкова реакція включала падіння акцій CME приблизно на 6,2% і ICE близько 2% за даними торгів наприкінці травня — початку червня 2026 року.

У пресрелізі CME вказали, що судовий процес має визначити, чи підлягають безстрокові контракти класифікації як свопи і які регуляторні вимоги до них застосовуватимуться. Сторони чекають на офіційне подання позову й подальші процесуальні кроки.