Перший вердикт Ворша: чи змінить ФРС ставку 17 червня

Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) ухвалить рішення щодо процентної ставки 17 червня на першому засіданні під керівництвом Кевіна Ворша. За даними ринкових оцінок, ймовірність збереження ставки становить близько 99,6%; шанс підвищення — приблизно 0,4%, на зниження не закладають.

Кевін Ворш був висунутий і підтриманий президентом США. Під час слухань у Сенаті та у вступному слові на посаді він підтвердив намір зберегти незалежність регулятора та висловив готовність до відкритих дискусій і змін у підходах, якщо з’являться кращі альтернативи. Він назвав пріоритетом розробку політики, що відповідатиме мандату ФРС і національним інтересам.

У перші тижні на посаді Ворш окреслив кілька практичних кроків: поступове скорочення балансу ФРС, який нині близько $6,7 трлн, розгляд альтернативних вимірників інфляції та менша увага до публічних обговорень щодо рівня процентних ставок. Він також анонсував відкриті й об’єктивні дискусії всередині Ради керуючих.

Економічні показники за травень показали прискорення загального індексу споживчих цін до 4,2% рік до року; базовий індекс, що не враховує енергоносії та продукти харчування, зростав повільніше. Ріст загального CPI у значній частині пов’язують зі стрибком цін на енергоносії. Ці фактори обмежують можливості ФРС впливати на інфляцію через монетарну політику.

Внутрішні інституційні чинники також впливають на роботу голови ФРС. Верховний суд має розглянути справу щодо можливого усунення співробітника незалежного агентства, що може створити прецедент для змін у правах керівництва таких установ. У Раді керуючих залишився Джером Пауелл; попередня перевірка щодо нього була завершена, питання передано на розгляд усередині ФРС.

Президент Дональд Трамп публічно висловлював побажання більш м’якої монетарної політики і заявляв про бажання зниження процентних ставок. У коментарях з приводу нового голови він назвав Ворша «чудовим» і додав, що не хоче чинити на нього великий вплив. Водночас у інших заявах президент висловлював думку, що підвищення ставок стримує економічне зростання.

Ринкові учасники очікують, що ключовим буде не лише рішення по ставці, а й «тон» коментарів ФРС після засідання. Аналітики відзначають три потенційні джерела змін у ринкових очікуваннях: корекція прогнозів щодо подальшого зниження ставок, можливі зміни в операціях з управління резервами і корекція орієнтирів у прогнозах регулятора. Деякі оглядачі також вказують, що прогрес у міжнародних переговорах може вплинути на тональність заяв ФРС.

Після рішення коментарі та пресконференція голови ФРС мають надати подробиці щодо прогнозів і операційної політики. Ринки і далі будуть оцінювати оприлюднені орієнтири та формулювання у виступах керівництва регулятора.