Южная Корея переводит рынок капитала в ончейн на Avalanche

Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) и Корейский депозитарий ценных бумаг (KSD) представили поэтапную дорожную карту перевода части инфраструктуры рынка капитала в ончейн. Новые правила по токенизированным ценным бумагам намечены к вступлению 4 февраля 2027 года.

В документе описаны выпуск, торговля, клиринг, расчеты и реализация прав инвесторов в цифровой форме. Блокчейн‑платформа Avalanche подтвердила готовность предоставить свою сеть для проекта и охарактеризовала инициативу как один из крупнейших государственных проектов по токенизации. FSC подчеркнула, что переход будет поэтапным, а не одновременным переведением всего рынка.

Первый этап, стартующий вместе с введением правил в феврале 2027 года, включает токенизацию частных фондов денежного рынка (MMF) для институциональных инвесторов, корпоративных облигаций частного размещения для институций, непубличных акций через трастовую модель и публично предлагаемых дробных инвестиционных ценных бумаг. Параллельно запланированы пилотные проекты по токенизации акций, торгуемых на бирже, с участием Korea Exchange; при разработке пилотов регуляторы намерены учитывать опыт программ NYSE и Nasdaq.

Второй этап предусматривает расширение токенизации на публично предлагаемые ценные бумаги. На третьем этапе планируется создать ончейн‑платежную инфраструктуру, которая позволит использовать стейблкоины для расчетов по токенизированным ценным бумагам. Конкретные сроки для второго и третьего этапов пока не определены.

FSC указала, что отдельная лицензия для работы с токенизированными ценными бумагами не потребуется: компании с действующими разрешениями на брокерскую или торговую деятельность смогут оперировать такими активами в рамках своих текущих лицензий. Для внебиржевых площадок предусмотрены дополнительные консультации с регулятором.

Для розничных инвесторов установлен предел: годовой чистый объём покупок токенизированных ценных бумаг на одной OTC‑платформе не должен превышать 100 миллионов вон (примерно 74 000 долларов). FSC также прописала требования к компаниям, которые будут самостоятельно вести счета владельцев токенизированных ценных бумаг: минимальный собственный капитал 4 миллиарда вон (около 2,97 миллиона долларов) и наличие специалистов по управлению счетами, внутреннему контролю и IT.

Регулятор планирует подготовить изменения в подзаконные акты до конца сентября 2026 года. KSD совместно с финансовыми компаниями должны создать необходимую техническую инфраструктуру к запуску первого этапа в феврале 2027 года.

FSC приводит слова заместителя председателя Квон Де‑ен: «Мы не позволим токенизированным ценным бумагам оставаться лишь инструментом дробных инвестиций. Благодаря стратегическому и поэтапному подходу мы заложим основу для выпуска и торговли в токенизированной форме традиционными финансовыми продуктами, такими как акции, облигации и фонды».

В документе регулятора указано, что проект будет реализован через пилотные программы и оценку рисков на каждом этапе. Южная Корея намерена доработать регулирование цифровых активов во второй половине 2026 года, чтобы согласовать требования к токенизированным ценным бумагам с более широкими рамками регулирования цифровых активов.