Внедрение MiCA привело к бюрократическому хаосу

MiCA — единый регламент для цифровых активов в Европейском союзе — был принят в 2023 году и вводился поэтапно. Правила для стейблкоинов вступили 30 июня 2024 года, основные положения, включая режим для поставщиков услуг цифровых активов (CASP), начали действовать с 30 декабря 2024 года. Для компаний, работавших до вступления регламента, официально был предусмотрен переходный период до 1 июля 2026 года, но каждая страна сама установила сроки внедрения.

На практике страны установили разные дедлайны: Чехия, Эстония, Франция, Люксембург и Мальта ввели переходный период в 18 месяцев, Германия — 12 месяцев, Нидерланды — шесть, Литва — пять. Это привело к разным срокам применения правил в 27 юрисдикциях ЕС и к нагрузке на национальные регуляторы.

По данным ESMA, к маю около 17% компаний, работавших до вступления MiCA, получили авторизацию CASP. К концу июня в реестре было чуть менее 250 лицензий, к 24 июля — 313. До введения регламента в Европе работало более 3 000 криптокомпаний, таким образом на момент вступления правил значительная часть игроков оставалась без авторизации. Пять стран — Греция, Венгрия, Польша, Португалия и Румыния — не выдали ни одной лицензии. Лидером по числу обработанных заявок стала Германия (23% от общего числа), затем следуют Франция, Нидерланды, Мальта и Кипр.

В Польше внутренний механизм выдачи лицензий не был запущен из‑за политического конфликта. Президент страны трижды наложил вето на закон об имплементации MiCA, что затормозило назначение национального регулятора и доступ порядка 2 000 провайдеров услуг виртуальных активов к официальной процедуре. Президент Польши Кароль Навроцкий пояснил: «Я поддерживаю регулирование крипторынка. Я поддерживаю защиту прав потребителей, но это должно быть сделано эффективно. Законопроект будет подписан и вступит в силу, если в него будут внесены поправки». Представители отрасли указывают, что многие польские стартапы вынуждены регистрироваться в других странах, что повышает затраты и снижает налоговые поступления.

Крупные платформы также столкнулись с задержками. Криптобиржа подала заявку на национальную лицензию в начале 2026 года; регулятор подтвердил в апреле комплектность документов, затем рассмотрение неоднократно переносилось. Компания отозвала заявку 24 июня и с 1 июля ограничила регистрацию и часть услуг для пользователей из ЕС. Регуляторы выражали замечания по соблюдению требований по борьбе с отмыванием денег. Представители биржи отмечали намерение получить лицензию в ближайшие месяцы. Генеральный директор платформы предупредил: «Если реализация MiCA станет фрагментированной, непредсказуемой или непоследовательной, Европа рискует потерять пользователей, компании и инвестиции».

Эмитенты стейблкоинов также изменили присутствие на рынке. Крупнейший стейблкоин USDT не получил доступ к регулируемым площадкам ЕС, поскольку эмитент не подавал заявку из‑за требования держать не менее 60% резервов на депозитах в европейских банках. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино предупредил, что размещение таких объёмов в банках ЕС может создать риск для стабильности актива при резком спросе на погашение. В результате USDT был постепенно убран с дилерских площадок европейских подразделений ряда бирж. Альтернативы с лицензией, такие как USDC и EURC, получили разрешение во Франции и получили распространение на европейских платформах.

Регуляторы в Брюсселе начали корректирующие шаги. ESMA запустила публичные консультации по пересмотру MiCA, процедура продлена до 30 сентября и охватывает вопросы сферы применения, стейблкоинов, провайдеров услуг и устойчивости. Одновременно начата координированная надзорная кампания по кастодиальным и операционным рискам участников рынка, она продлится до первой половины 2027 года. Обсуждается возможная передача надзора за CASP от национальных органов напрямую ESMA; в отрасли отмечают возможные юридические и операционные риски такой схемы.

Еврокомиссия и надзорные органы продолжают собирать комментарии рынка, проводить проверки и готовят изменения в правилах. Представленные данные показывают разные темпы выдачи лицензий и разнообразие подходов в странах ЕС.