Рэй Далио спрогнозировал долговой кризис в США за три года

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио 6 октября спрогнозировал долговой кризис в США в течение трех лет. Среди причин он назвал хронический бюджетный дефицит, рост стоимости заимствований и сокращение спроса на американские казначейские облигации.

По оценке Далио, федеральное правительство ежегодно расходует около $7 трлн при доходах примерно в $5 трлн. Расходы превышают поступления на 40%, и такой разрыв сохраняется несколько лет.

Инвестор отметил, что государство сталкивается с теми же ограничениями, что и частный заемщик, хотя может выпускать деньги. При росте долга его обслуживание занимает большую долю бюджета и сокращает средства на другие направления. Повышение ставок снижает стоимость облигаций и приводит к убыткам их держателей.

Далио считает, что для оценки риска важнее соотношение между доступными сбережениями и потребностью в капитале, чем конкретный уровень доходности, например 6% по 30-летним казначейским облигациям. При нехватке сбережений стоимость заимствований растет, а часть заемщиков теряет доступ к кредитам.

По словам инвестора, бюджетный дефицит вряд ли сократится. При экономическом спаде расходы государства могут увеличиться, а доходы — снизиться. Рост ставок сначала затронет рынок жилья и менее обеспеченные домохозяйства. Затем давление может усилиться на потребительское кредитование, включая автокредиты. Крупные проекты, в том числе строительство дата-центров, могут столкнуться с ограничениями позднее.

Около трети американского долга принадлежит иностранным инвесторам, прежде всего из Китая и Японии. Далио считает, что Китай не готов наращивать вложения в казначейские бумаги по экономическим и геополитическим причинам. «Когда к отношениям должника и кредитора добавляется противостояние, возникает очень сложная динамика», — отметил он. Япония, по его оценке, стремится вернуть значительную часть средств на внутренний рынок.

По данным Минфина США, 18 августа государственный долг страны впервые превысил $40 трлн. Доходность 30-летних казначейских облигаций 5 октября достигла 5,66%. С июля 2025 года по июль 2026 года вложения Китая в американские казначейские бумаги сократились на 11%, до $618 млрд, Японии — на 4,5%, до $1,1 трлн.

Согласно расчетам Бюджетного управления Конгресса, за 11 месяцев 2026 финансового года чистые процентные расходы федерального правительства составили $1,05 трлн. За тот же период расходы Пентагона на военные программы достигли $833 млрд.

Далио также связал рост ставок с увеличением потребности в заемном финансировании у компаний, работающих в сфере искусственного интеллекта. По его оценке, источники сбережений сокращаются, тогда как государство, ИИ-проекты и другие крупные инициативы конкурируют за капитал.

21 августа инвестор рекомендовал сократить долю долговых активов в портфеле, направить 10–15% средств в золото и выделить небольшую долю на биткоин. В августе он сравнил ситуацию на рынке ИИ с периодами, предшествовавшими биржевому краху 1929 года и обвалу технологических акций в 2000 году.