Пекин тормозит IPO производителей гуманоидных роботов

Китайские регуляторы применяют неформальные «оконные» рекомендации, чтобы задерживать первичные размещения акций производителей гуманоидных роботов. По сведениям, близким к рынку, такие меры используются вместо формального запрета и привели к откладыванию ряда заявок на листинг.

Ужесточение контроля связано с сильной волатильностью акций одного из производителей после размещения на STAR Market 19 августа. Компания выпустила акции по 150,8 юаня за бумагу при оценке около 61 млрд юаней и привлекла 6,1 млрд юаней; спрос со стороны розничных инвесторов превысил предложение более чем в 8 000 раз. В первый день котировки закрылись на уровне 845 юаней, ранний внутридневной максимум достигал примерно 1 100 юаней; к 21 сентября бумаги снизились примерно на 55% от пикового значения.

Как минимум шесть производителей гуманоидных роботов готовят заявки на IPO; в числе упоминаемых компаний — Deep Robotics, X Square Robot и AgiBot.

Регуляторы уделяют внимание источникам выручки производителей: они проверяют, формируются ли доходы за счёт коммерческих заказов от независимых клиентов или за счёт проектов при поддержке местных властей, центров обучения роботов и совместных предприятий с государственными структурами. В отдельных проектах государственные структуры обеспечивали 80–90% первоначальных инвестиций, что отражалось в отчётной выручке компаний.

Инвесторы оценивают, что исключение доходов, связанных с центрами обучения и связями со структурами власти, могло бы снизить оценку некоторых производителей примерно на 60–70%.

Глава Mech‑Mind Robotics Шао Тяньлань отмечал, что некоторые компании увеличивали выручку за счёт центров обучения роботов и сделок со связанными сторонами, рассматривая такие источники как нестабильные.

Министерство промышленности и информатизации 24 августа опубликовало проект национальной системы стандартов для гуманоидных роботов. Документ предусматривает разработку как минимум 100 ключевых стандартов к 2028 году по технологиям, системам, применению, испытаниям и безопасности и охват более 200 компаний.

По отраслевым данным, за отчётный период материковая часть Китая привлекла около $148,9 млрд через размещения акций и конвертируемые бумаги — на 59% больше год к году; технологический сектор составил примерно 41% этой суммы. Аналитики повысили прогноз поставок гуманоидных роботов на 2026 год с примерно 28 000 до около 50 000 единиц.

Регуляторы официально не прокомментировали все детали корректировки подхода к листингам. Участники рынка считают, что задержки носят временный характер и направлены на проверку качества выручки и устойчивости бизнес‑моделей компаний.