MiCA не привёл к глобальному оттоку USDT

Анализ данных Artemis Analytics и исследование экономистов LUISS University и University of Surrey указывают на отсутствие заметного глобального оттока USDT после вступления в силу MiCA. Ограничения на торговлю USDT на регулируемых европейских площадках изменили структуру торговли внутри региона, но не повлияли на совокупные рыночные доли и глобальные объёмы.

По словам представителя Artemis Алекса Уэсли, «данные не указывают на заметное изменение предложения или спроса на USDT, которое можно было бы напрямую связать со вступлением MiCA в силу в Европе. Регламент не вызвал крупной миграции между площадками или сетями». Он также отметил, что изменения в ончейн-активности скорее отражают рост использования цифровых долларов в других регионах, чем массовый перенос капиталов из Европы.

Исследование Николы Борри и Кирилла Шахнова оценивало влияние ограничений USDT на биржах, ориентированных на регулируемый европейский рынок. Авторы зафиксировали рост доли USDC на таких площадках на 0,82 стандартного отклонения и увеличение отношения объёмов торгов USDC к конкурентам на 0,54 стандартного отклонения по сравнению с периодом до введения правил. При этом в глобальном масштабе совокупные рыночные доли и торговые объёмы оставались почти неизменными.

Рыночные данные показывают, что по состоянию на 31 июля в обращении находилось около 183,46 млрд USDT, а рыночная капитализация составляла примерно $183,27 млрд. Независимая оценка сервисов и агрегаторов указывает, что доля Tether в совокупном предложении стейблкоинов по итогам июля составляла около 61,2%. За месяц общий рынок стейблкоинов сократился примерно на 1,2%.

Ончейн-метрики демонстрируют рост активности за пределами Европы. По данным аналитиков, число ежедневных пользователей BNB Chain увеличилось с примерно 318 тыс. в июне 2024 года до 1,56 млн в июле 2026-го, активность в сети Tron за тот же период выросла на 44% до примерно 908 тыс. пользователей в сутки. По оценке представителей аналитики, в ончейн-данных нет чёткого перелома, совпадающего по времени с введением MiCA.

К июню скорректированный объём переводов стейблкоинов достиг рекордных $1,79 трлн: около $1,21 трлн (67%) пришлось на USDC и примерно $576 млрд (32%) — на USDT. Аналитики связывают часть объёмов с платежными и трансграничными сценариями, не напрямую связанными с торговлей на биржах.

Пример регионального применения: аргентинская платформа Lemon в 2025 году обработала операции на $9,3 млрд, что на 60% больше, чем годом ранее; число пользователей выросло почти на 70% до порядка 1,8 млн, а объёмы операций со стейблкоинами увеличились на 45%. Представитель Lemon Игнасио Хименес указал, что спрос всё активнее формируют платежи, трансграничные переводы и получение средств из-за рубежа, и добавил: «Мы наблюдаем переход от стейблкоинов как средства сбережения к стейблкоинам как финансовой инфраструктуре».

Внутри Европы переходный период по MiCA завершился 1 июля. Tether не получила европейскую авторизацию для USDT, и ряд регулируемых сервисов ограничил доступ к токену для европейских клиентов. На отдельных площадках это привело к перераспределению ликвидности в пользу USDC, но на глобальные показатели рынка стейблкоинов существенного влияния не зафиксировано.