Майнеры переводят мощности под дата‑центры для ИИ

Крупные публичные майнеры переводят площадки и сетевую инфраструктуру в дата‑центры для искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений (HPC). Перепрофилирование связано с ухудшением доходности майнинга и увеличением спроса на мощные вычислительные мощности.

По оценкам Стэнфордского университета, суммарная мировая мощность дата‑центров для ИИ достигла 29,6 ГВт к концу 2025 года, тогда как в 2022 году она была ниже 1 ГВт. В США зафиксировано 5 427 дата‑центров. Через 2024 год совокупный спрос ИИ на электроэнергию составил 9,4 ГВт, а отдельные обучающие запуски могли потреблять более 100 МВт. С 2006 года стоимость GPU‑вычислений снизилась более чем на 99%.

Майнеры ранее строили подстанции, системы охлаждения и оформляли разрешения для крупных энергоплощадок. Специализированное ASIC‑оборудование для майнинга не подходит ни для обучения моделей, ни для инференса. Заказчикам ИИ требуются корпуса под стойки, контракты на поставку электроэнергии и прямое подключение к сетям. Среди привлекательных регионов называются Техас и побережье Мексиканского залива.

В ноябре 2025 года компания IREN подписала пятилетнее соглашение с Microsoft для кампуса мощностью 750 МВт примерно на $9,7 млрд. В декабре 2025 года Hut 8 заключила 15‑летний договор с Fluidstack на $7 млрд для проекта River Bend в Луизиане мощностью 245 МВт; выплаты по контракту обеспечены Google. TeraWulf указывала на законтрактованную выручку от HPC в $12,8 млрд. Core Scientific расширила соглашение с CoreWeave до $10,2 млрд на 12 лет.

По оценке CoinShares, публичные майнеры объявили ИИ‑ и HPC‑контракты на сумму свыше $70 млрд. Компании с такими соглашениями торгуются с мультипликатором примерно 12,3 к годовой выручке, тогда как майнеры, ориентированные только на добычу биткоина, — около 5,9. Аналитики ожидают, что доля выручки от ИИ у публичных майнеров может вырасти до примерно 70% к концу 2026 года по сравнению с около 30% в первом квартале 2026 года.

Экономика добычи биткоина ухудшилась. По оценке JPMorgan, средние затраты на добычу одной монеты в 2026 году составили примерно $78 000 при цене актива около $60 000, из‑за чего более 20% майнеров работают в убыток. В мае крупнейшие публичные майнеры продали свыше 32 000 BTC — больше, чем за весь 2025 год.

Переоборудование площадок под ИИ требует значительных инвестиций. Типичная инфраструктура для майнинга оценивается в $700 000–$1 млн на 1 МВт, тогда как объекты с жидкостным охлаждением и специализированными системами для GPU могут требовать $8–15 млн на 1 МВт. Среди отмеченных рисков — рост долговой нагрузки, задержки ввода объектов и зависимость от небольшого круга гиперскейлеров. Hut 8 планирует запуск River Bend во втором квартале 2027 года. IREN на конец марта 2026 года декларировала около $3,75 млрд конвертируемого долга и в мае привлекла ещё $3 млрд через размещение.

Регионы с дешёвой электроэнергией продолжают привлекать инвесторов, готовых размещать крупные GPU‑кампусы на площадках, ранее использовавшихся для добычи криптовалют.