JPMorgan оценил приток в цифровые активы в $50 млрд

По оценке аналитиков JPMorgan, с начала года приток в цифровые активы составил около $50 млрд. В расчет вошли инвестиции в криптофонды, фьючерсные позиции на Чикагской товарной бирже (CME), венчурное финансирование, покупки майнеров и корпоративных казначейств. Банк также учитывал сделки частных компаний и структур, связанных с государством.

В первой половине года основную часть притока обеспечили покупки биткоина компанией Strategy и венчурное финансирование. Криптофонды в этот период оказывали давление на рынок: в мае и июне из них фиксировался заметный отток.

С августа притоки в биржевые фонды (ETF) улучшились, и показатель с начала года снова стал положительным. При расчете с момента начала спада на крипторынке 10 октября 2025 года он остается отрицательным.

За последние два месяца выросли институциональные позиции во фьючерсах на биткоин и Ethereum на CME. По биткоину объем позиционирования превысил прежний максимум, а по Ethereum приблизился к уровню октября 2025 года.

Открытый интерес по бессрочным фьючерсам на офшорных биржах снизился относительно рыночной стоимости активов. При этом леверидж остается выше исторического среднего. Данные об импульсе указывают на восстановление спроса на длинные позиции со стороны алгоритмических трендовых трейдеров, включая товарных торговых советников.

Венчурное финансирование криптопроектов растет с 2024 года. При этом капитал концентрируется в меньшем числе крупных раундов, которые возглавляют уже сформировавшиеся компании. В инфраструктурном секторе растет доля долгового финансирования вместо акционерного. Такой формат используют компании с более предсказуемым денежным потоком. Интерес к токенизации увеличился главным образом в сегменте решений для бизнеса.

Биткоин-майнеры в этом году остаются чистыми продавцами. Реализованный объем продаж аналитики оценили примерно в $1,8 млрд. Значительная часть предложения пришлась на публичные майнинговые компании. Они сократили накопление добытых монет, а некоторые начали уменьшать резервы для финансирования инфраструктуры, связанной с искусственным интеллектом.

Покупки цифровых активов корпоративными казначействами в основном обеспечили публичные компании. Наиболее заметный вклад внесла Strategy, которая в начале года активно наращивала биткоин-позицию. Частные компании покупали меньше из-за менее гибких возможностей привлечения финансирования и более низкой готовности принимать волатильность биткоина.

Публичные компании финансировали покупки обыкновенными и привилегированными акциями, а также долговыми инструментами. Со временем в структуре финансирования выросла доля привилегированных бумаг, что увеличило расходы на процентные и дивидендные выплаты.