Хешрейт биткоина падает 287 дней подряд

По данным аналитического отчёта, хешрейт биткоина сокращается 287 дней подряд. Сложность майнинга сейчас на 19,9% ниже пикового уровня.

После очередного перерасчёта 11 июля сложность снизилась на 5% и достигла 127,17 T. В середине июня сложность упала на 10,09%, затем частично восстановилась на 7,15%.

Аналитики отмечают, что продолжительность текущего спада хешрейта является одним из самых длительных в истории сети: с появлением специализированного оборудования только дважды фиксировались более значительные просадки. Один из более резких эпизодов приходился на запрет майнинга в Китае, когда оборудование массово выводилось из эксплуатации.

За последние 12 месяцев курс биткоина упал примерно на 46%. При этом котировки ряда публичных майнинговых компаний изменились разнонаправленно: акции Hut 8 выросли на 431%, Riot Platforms — на 62%, HIVE Digital — на 37%, тогда как бумаги MARA Holdings снизились на 29%.

В отчёте указывается, что инвесторы стали иначе оценивать публичных майнеров, рассматривая их как поставщиков вычислительной инфраструктуры помимо добычи криптовалют.

По данным аналитиков, майнеры активно реализовывали запасы для покрытия операционных расходов: только в первом квартале они продали более 32 000 BTC, что превышает объём продаж за весь 2025 год.

Выручка майнеров формируется из двух источников: награды за найденные блоки и комиссий за переводы. Эмиссия биткоина сокращается вдвое примерно каждые четыре года. При текущем уровне комиссий общая дневная выручка майнеров снизилась. Индикатор Puell Multiple опустился примерно до 0,75, что соответствует примерно $30 млн в сутки по сравнению со средним значением около $40 млн.

Из этих $30 млн около $200 000 в день приходится на комиссии. За последние 28 дней средний дневной объём комиссий не покрывал одну награду за блок. При 144 блоках в сутки комиссии обеспечивают работу сети примерно на десять минут в сутки.

Частично снижение выручки связано с оттоком мощностей и увеличением среднего времени между блоками до перерасчёта сложности: интервалы иногда превышали десять минут, что уменьшало дневную эмиссию. Авторы отчёта указывают, что совокупный эффект падения эмиссии и снижения цены биткоина отражается на долларовой выручке майнеров.

Дальнейшая динамика хешрейта, сложности и выручки майнеров будет зависеть от изменений цены биткоина, уровня комиссий и решений компаний по переориентации бизнеса и использованию вычислительных мощностей для задач, отличных от добычи криптовалют.