Далио: пузырь вокруг ИИ сравним с 1929 и 2000 годами

Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, в подкасте The Diary of a CEO заявил, что текущий интерес к искусственному интеллекту сформировал финансовый пузырь, который он сравнивает с ситуациями 1929 и 2000 годов.

По его словам, технология повышает производительность, но оценки компаний демонстрируют признаки классического пузыря: быстрый рост цен без сопоставимого роста прибылей, приток розничных инвесторов с использованием заемных средств и волна новых выпусков акций.

В подкасте Далио привёл пример компаний, которые привлекают $50 млн, получают многократную оценку и в результате создают «бумажных миллиардеров», не обеспечивая при этом реального притока денег в бизнес. Он также подчеркнул простоту эмиссии акций как одну из причин избытка предложения активов.

Инвестор обратил внимание на активность розничных спекулянтов, в том числе сделки с плечом и вложения через ETF на индексы, что, по его мнению, увеличивает волатильность рынков. В подкасте прозвучала фраза «Это больше похоже на игру в кости», отражающая его оценку рискованного поведения части участников.

Механика разворота рынка, как объяснил Далио, связана с тем, что на подъёме растущие активы служат обеспечением новых займов; при смене настроений поток кредитования сокращается, появляются принудительные продажи для обслуживания обязательств, и цены падают.

По оценке инвестора, соотношение «богатство/деньги» в США сейчас примерно 8,5 к 1; он сравнил этот показатель с уровнями, предшествовавшими краху 1929 года и краху доткомов в 2000-м.

Далио рассмотрел ситуацию в рамках модели «Большого цикла» — примерно 80-летнего цикла, который включает долговую нагрузку государств, рост имущественного неравенства и геополитическое соперничество, в том числе с Китаем. Он назвал два фактора, которые обычно «прокалывают» пузырь: повышение процентных ставок, увеличивающее стоимость обслуживания долга, и всплеск эмиссии акций, когда компании стремятся воспользоваться оптимизмом инвесторов.

Как иллюстрацию текущих практик Далио привёл пример знакомого руководителя ИИ-компании, который привлекает сотни миллионов долларов сейчас с целью скупки конкурентов после возможного спада рынка.

Инвестор также предупредил о возможных политических и макроэкономических последствиях резкой коррекции: сокращение доходов у правительств и усиление споров среди избирателей о распределении средств.

Ранее, в июле 2025 года, Далио рекомендовал держать около 15% сбережений в биткоине как часть распределения рисков. Его текущие заявления отражают обеспокоенность устойчивостью оценок и возможными последствиями крупной рыночной коррекции.