Четырехлетний цикл биткоина разрушен? Мнение Bitwise

Фото - Четырехлетний цикл биткоина разрушен? Мнение Bitwise
Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise, много лет изучает рыночные тенденции биткоина. В своем последнем исследовании он задается вопросом, может ли недавний поворот Вашингтона в сторону криптовалют нарушить традиционный четырехлетний цикл биткоина, который исторически определял периоды роста и падения рынка.

Цикл, который формировал рынок криптовалют  


Этот цикл следует определенной закономерности: три года активного роста, затем резкий откат. Однако, вопреки распространенному мнению, он не связан напрямую с халвингом биткоина, а скорее отражает широкие экономические циклы, усиленные высокой волатильностью криптовалют.


Каждый новый бычий рынок начинался с технологического прорыва, привлекавшего свежий капитал:
  • начало 2010-х — запуск криптобирж, таких как Coinbase и Mt. Gox;

  • 2017 год — бум ICO, который привел к спекулятивному росту, а затем к жесткому регулированию SEC и обвалу рынка;

  • 2021 год — институциональное принятие биткоина, рост цен, за которым последовали финансовые кризисы из-за чрезмерного кредитного плеча и мошенничества.


«Мейнстримный цикл» и его катализатор


Текущий бычий рынок начался в 2023 году, после периода массовых ликвидаций. Криптоиндустрия пережила громкие крахи FTX, Three Arrows Capital, Celsius, и многие сомневались, что рынок сможет оправиться.

Но затем появился катализатор: Grayscale выиграла суд против SEC, добившись признания биткоин-ETF. Это событие открыло дорогу спотовым биткоин-ETF, которые стартовали в 2024 году и превзошли все ожидания.


Рынок отреагировал незамедлительно. 

Когда Grayscale только начала борьбу, биткоин стоил $22 218. Сегодня он уже превысил $102 000.

Теперь, когда ETF сделали биткоин доступным для институциональных инвесторов, вслед за ними государства и корпорации начали наращивать свои криптоактивы. 

По прогнозам Хугана, к концу 2025 года биткоин может достичь $200 000.

Но сохранится ли четырехлетний цикл?

Биткоин исторически двигался по четырехлетнему циклу: за тремя годами большого роста следовал откат — Bitwise. Источник: bitwiseinvestments.com

Биткоин исторически двигался по четырехлетнему циклу: за тремя годами большого роста следовал откат — Bitwise. Источник: bitwiseinvestments.com


Исполнительный указ Трампа: новая эпоха для криптовалют?  


Во второй декаде января 2025 года Дональд Трамп подписал исполнительный указ, который может кардинально изменить будущее крипторынка. В документе цифровые активы объявлены «национальным приоритетом», а также заложены основы для:
  • создания четкой регуляторной базы;

  • формирования национального запаса криптовалют;

  • массового институционального внедрения.

Многие годы регуляторная неопределенность сдерживала приток крупных инвесторов. Теперь ситуация изменилась. SEC, ранее враждебная к криптовалютам, разворачивается в сторону более дружественного регулирования. Крупнейшие финансовые институты Уолл-стрит получили зеленый свет для выхода на рынок.

Если биткоин-ETF привлекли в криптоэкономику сотни миллиардов, то указ Трампа может привести в индустрию триллионы.

Разрушит ли это традиционный цикл  


По классическому четырехлетнему сценарию, 2025-й должен быть годом сильного роста, за которым последует спад в 2026 году. 

Многие аналитики ожидают, что увеличение кредитного плеча и спекулятивного капитала приведет к повторному откату.

Некоторые тревожные признаки уже видны:

  1. Компании массово привлекают капитал для покупки биткоина.

  2. Программы кредитования под залог биткоина позволяют инвесторам использовать свои активы, не продавая их.

  3. Уровень спекуляций растет через деривативы, ETF и структурированные финансовые инструменты.

В обычных условиях эти факторы указывали бы на продолжение традиционного четырехлетнего цикла. Но Хуган считает, что исполнительный указ Трампа меняет все.

Четкие регуляторные нормы могут привлечь новую волну долгосрочных инвесторов, которые будут рассматривать биткоин не как спекулятивный актив, а как постоянный элемент финансовой системы. Если крупные банки начнут хранить биткоин наряду с традиционными активами, возможно, ожидаемого спада в 2026 году не будет.

Что ждет рынок дальше  


Полный эффект исполнительного указа Трампа проявится не сразу. Разработка регуляторных норм займет время, а финансовые институты не смогут моментально адаптироваться.

Но если 2025 год станет только началом этих масштабных изменений, насколько логично ожидать падения рынка в 2026 году?

Хуган утверждает, что крипторынок стал более зрелым. Сегодня биткоин находится в портфелях государств, корпораций и институциональных фондов, что делает рынок устойчивее к резким спадам.

Коррекция может произойти, но она, вероятно, будет менее глубокой и продолжительной, чем в прошлые циклы. Если Уолл-стрит и мировые регуляторы продолжат поддерживать криптовалюты, 2026 год может не стать очередной криптозимой.

На данный момент посыл ясен: бычий рынок криптовалют еще далек от завершения. И, возможно, в этот раз он не остановится вовсе.

Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise. Источник: etfstream.com

Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise. Источник: etfstream.com


Профайл GNcrypto: Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise  


Мэтт Хуган — ведущий эксперт в области криптовалют, биржевых фондов (ETF) и финансовых технологий. 

В качестве главного инвестиционного директора Bitwise Asset Management — крупнейшего в мире поставщика криптовалютных индексных фондов с активами под управлением более $1,5 млрд — он отвечает за разработку инвестиционных стратегий и создание новых продуктов.

До прихода в Bitwise Хуган был генеральным директором ETF.com и Inside ETFs, где сыграл ключевую роль в развитии первой аналитической платформы для ETF, запуске ведущего специализированного медиаресурса и организации самой крупной в мире конференции по ETF. 

Хуган является соавтором значимых публикаций, выпущенных исследовательским фондом CFA Institute:

  • «Полное руководство по биржевым фондам»;

  • «Криптоактивы: руководство по биткоину, блокчейну и криптовалютам для профессиональных инвесторов».

Благодаря своей деятельности в сфере цифровых активов и инвестиционных инструментов Мэтт Хуган продолжает формировать будущее финансовых технологий, продвигая инновации и обеспечивая более широкий доступ к инвестиционным возможностям.