BlackRock снизила порог конверсии биткоина в ETF до $1 млн

BlackRock в июле снизила минимальную сумму для обмена биткоина на акции своего спотового ETF IBIT с $25 млн до $1 млн. Компания сообщила, что с момента запуска через фонд было конвертировано свыше $5 млрд биткоина.

Операции проводят через механизм создания активов в натуральной форме (in-kind): инвестор передаёт биткоины авторизованному участнику или маркетмейкеру и получает взамен акции ETF без продажи криптовалюты за наличные.

При таком обмене активы переходят под управление фонда, инвестор продолжает получать экспозицию к цене биткоина и перестаёт самостоятельно хранить приватные ключи и кошельки. Налоговые последствия зависят от обстоятельств конкретного инвестора; в ряде случаев обмен может откладывать возникновение налогооблагаемого события.

Процесс пока требует участия посредников и не полностью автоматизирован. Транзакция может занимать более недели из‑за работы маркетмейкеров, авторизованных участников и проверки документации клиентских советников.

Другие участники рынка также применяют in-kind. Bitwise сначала устанавливала пороги в $100 млн, затем $50 млн, сейчас минимальный объём у неё составляет примерно $3 млн. Grayscale и VanEck используют механизм для продуктов на базе Ethereum; Bitwise проводит конвертации и с Ethereum, и с Solana. В Grayscale доля валовых созданий ETF через in-kind выросла с примерно 28% для биткоин-продуктов в марте до около 62% в июне, а для продуктов на Ethereum — с 57% до 63% за тот же период.

В Morgan Stanley in-kind‑операции составляют около 5–7% активов спотового биткоин‑ETF MSBT при общем объёме фонда около $560 млн. В 21Shares средний размер завершённых за три месяца операций составлял около $5 млн.

«Люди видят похищения, выкупы и проблемы с хранением, и это мотивирует переводить часть или все активы в фонды», — прокомментировал Робби Митчник, руководитель направления цифровых активов BlackRock.

«Процесс становится более стандартизированным: раньше операции были индивидуальными и медленными, теперь они чаще напоминают конвейер и в будущем могут превратиться в одношаговые сделки», — отметил Мэтт Хоуган, директор по инвестициям Bitwise.

«Маркетмейкеры возвращаются к использованию in-kind как к более эффективному способу работы с ETP», — добавила Криста Линч, руководитель трейдинга и рынков капитала Grayscale.

Повышенный интерес к конвертациям совпал с ростом рынка: на прошлой неделе курс биткоина превысил $79 000, американские спотовые ETF зафиксировали недельный приток капитала в $1,92 млрд, а совокупно биткоин‑ и Ethereum‑ETF привлекли около $2,62 млрд.

Ограничением для широкой доступности in-kind остаются инфраструктура и число посредников, готовых работать напрямую с криптовалютой; расширение сети таких участников может позволить дальнейшее снижение минимальных порогов.