Пули ліквідності — ключова технологія DeFi

Фото - Пули ліквідності — ключова технологія DeFi
Пули ліквідності — це краудсорсингові резерви токенів, що забезпечують миттєві угоди на децентралізованих платформах. Розповідаємо, як вони працюють, у чому їхні переваги та які ризики можуть виникати під час використання.
Пули ліквідності спеціально створені для того, щоб користувачі могли купувати і продавати криптовалюти через децентралізовані біржі (DEX) або інші платформи децентралізованого фінансування (DeFi) без участі централізованих маркетмейкерів.

Що таке пул ліквідності  


Пул ліквідності являє собою *краудсорсинговий резерв криптовалют або токенів, заблокований у смартконтракті. Ці активи слугують для спрощення торгівлі на DEX. Наприклад, замість традиційної моделі, де покупці і продавці домовляються безпосередньо, багато DeFi-платформ використовують модель автоматизованого маркетмейкера (AMM). Саме в цій системі пули ліквідності відіграють ключову роль.

*Термін «краудсорсинговий» означає, що кошти в пулах ліквідності збираються від безлічі користувачів. Кожен з них добровільно додає свої токени в пул, щоб підтримувати роботу платформи і отримувати за це винагороду.

Пули ліквідності функціонують як резерви токенів, доступні для купівлі користувачами в будь-який момент часу. Без них трейдери були б змушені чекати, поки з'являться відповідні заявки на купівлю або продаж. Завдяки пулам ліквідності угоди проходять миттєво, і, що найголовніше, ціна активів стає більш передбачуваною.

Схема роботи пулу ліквідності. Джерело: Collidu

Схема роботи пулу ліквідності. Джерело: Collidu


Варто зазначити, що пули ліквідності складаються не з одного токена, а з двох, які утворюють торгову пару (наприклад, ETH/USDT). Однак трапляються і мультивалютні пули, що використовують також нативні токени платформ, якими додатково винагороджують постачальників ліквідності. Це дає змогу користувачам обмінювати один токен на інший, а механізм AMM автоматично регулює ціни залежно від кількості токенів у пулі.

Як працюють автоматизовані маркетмейкери (AMM)  


AMM замінюють традиційну книгу ордерів на алгоритмічну модель ціноутворення. У центрі цієї моделі лежить формула: 

x * y = k 

x і y — це кількість двох токенів у пулі, а k — постійна величина.


Коли користувач купує один токен, його кількість у пулі зменшується, а кількість другого токена збільшується, що змінює їхню ціну. Цей підхід робить ціноутворення повністю децентралізованим і автоматичним.

Схема роботи AMM. Джерело: liquidity-provider

Схема роботи AMM. Джерело: liquidity-provider


Навіщо потрібне блокування ліквідності  


Для гарантування безпеки інвесторів проєкти часто використовують механізм блокування ліквідності. Це означає, що токени пулу ліквідності (LP-токени), які надають доступ до коштів, блокуються на певний строк. Цей процес захищає пул від так званого rug pull — ситуації, коли розробники виводять усі кошти з пулу, залишаючи інвесторів без активів.

Прикладом блокування ліквідності може слугувати надсилання LP-токенів на смартконтракт із функцією тимчасового блокування. Це створює довіру з боку інвесторів, оскільки команда розробників не може вивести кошти до закінчення встановленого терміну.

Приклади використання пулів ліквідності  

Пули ліквідності застосовують в найрізноманітніших сценаріях, наприклад:

  1. Uniswap: перша популярна платформа, яка впровадила концепцію AMM. Тут користувачі можуть додавати ліквідність і заробляти на комісіях від торгівлі.

  2. SushiSwap: надає додаткові стимули у форматі токенів SUSHI для постачальників ліквідності.

  3. Balancer: дає змогу створювати багатотокенові пули, що збільшує можливості для диверсифікації.

  4. Curve Finance: спеціалізується на пулах з використанням стабільних токенів, що дає змогу мінімізувати випадкові збитки.

Проєкт Balancer підтримує мультивалютні пули ліквідності. Джерело: Medium

Проєкт Balancer підтримує мультивалютні пули ліквідності. Джерело: Medium


Як заблокувати токени в пулі ліквідності  

Розглянемо, як проходить звичайне блокування активів на прикладі популярної платформи PancakeSwap. Користувачам необхідно:

  1. Створити криптовалютний гаманець. PancakeSwap підтримує більш як десяток гаманців, включно з MetaMask, Trust Wallet, Binance Wallet, SafePal та іншими.

  2. Поповнити гаманець криптовалютами, які будуть використовуватися для додавання ліквідності.

  3. Перейти на платформу PancakeSwap і вибрати розділ для додавання ліквідності. Користувачеві необхідно вказати два токени для формування торгової пари, підтвердити свій вибір (Approve LP Token) і надіслати їх у пул (Lock LP Tokens).

  4. Отримати LP-токени, які підтверджують право на частку в пулі та наступні винагороди. Припустимо, у пулі вже є 100 ETH і 200 000 USDT. Ви додаєте 10 ETH і 20 000 USDT, у такий спосіб збільшуючи загальну ліквідність. Натомість ви отримуєте LP-токени, що представляють вашу частку в пулі, яка дорівнює 10%.

Для блокування ліквідності можна застосувати сторонні сервіси (наприклад, Mudra Liquidity Locker), які забезпечують тимчасове блокування LP-токенів з використанням смартконтрактів. Після закінчення терміну блокування кошти стають доступними для виведення.

Інтерфейс блокування токенів у пулі. Джерело: mudra.website

Інтерфейс блокування токенів у пулі. Джерело: mudra.website


Переваги та ризики використання пулів ліквідності  

Пули ліквідності забезпечують користувачам низку переваг:

  1. Доступність: трейдери можуть торгувати в будь-який момент часу.

  2. Простота: немає потреби в пошуку контрагента для угоди.

  3. Можливості заробітку: постачальники ліквідності отримують частку від торгових комісій.

Однак існують і ризики, зокрема:

  1. Імперманентні (тимчасові) втрати, які відбуваються через зміну цін токенів у пулі, що призводить до збитків для постачальників ліквідності. На надволатильному крипторинку такі ситуації трапляються досить часто.

  2. Уразливості смартконтрактів: помилки в коді можуть призвести до втрати всіх заблокованих коштів. Крім того, не варто забувати й про часті хакерські атаки, спрямовані на злам смартконтрактів.


Вибір пулу ліквідності — ключ до успіху в DeFi. Щоб знизити ризики і підвищити прибутковість, важливо зважати на ліквідність, прибутковість (APY), репутацію платформи, ризики токенів, комісії та умови виходу.

Звертайте увагу на такі деталі:

  • висока ліквідність, яка знижує вплив великих угод на ціну;

  • ризики за високих ставок;

  • вибирайте DEX з хорошою репутацією (не лінуйтеся читати відгуки);

  • зважайте на волатильність активів, що вносяться в пул;

  • аналізуйте розподіл комісій;

  • уважно читайте умови виведення коштів.

Пули ліквідності — це фундаментальна технологія для децентралізованих фінансів, яка робить торгівлю активами швидкою і доступною широкому колу користувачів. Однак важливо зважати на ризики і ретельно вивчати проєкти перед додаванням ліквідності. За правильного підходу участь у пулах ліквідності може стати вигідним способом заробітку і внеском у розвиток екосистеми DeFi.