MiCA: USDT теряет доступ к рынку ЕС

С 1 июля в 27 странах Европейского союза завершился переходный период регламента MiCA. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) подтвердило, что отсрочек не будет: криптоплатформы без лицензии обязаны прекратить обслуживание клиентов из ЕС или выполнить процедуру корректного закрытия операций.

Регламент требует от провайдеров криптоуслуг (CASP) единой лицензии, действующей во всех странах блока через «паспорт» регулятора. Эмитенты стейблкоинов обязаны публиковать подробный white paper, регулярно проходить аудиты, иметь ликвидные резервы и обеспечивать минимум 3% покрытия резервов собственным капиталом. Не менее 60% резервов для стейблкоинов должно храниться в банках ЕС. ESMA также ограничила передачу услуг хранения активов неавторизованным иностранным провайдерам.

По состоянию на май–июнь 2026 года в реестре ESMA значатся около 210 компаний с разрешениями. Ранее в Европе работало свыше 1 200 официальных сервисов, а суммарно до 3 000 фирм, что означает отсутствие лицензий у примерно 80% площадок. Платформы без разрешения лишаются розничных клиентов и доступа к банковским партнёрам и институциональному капиталу в ЕС.

Эмитент USDT, компания Tether, не подавала заявку на авторизацию в ЕС. Гендиректор Паоло Ардоино объяснил, что требование хранить 60% резервов в европейских депозитах несовместимо с бизнес‑моделью компании. В ответ ряд бирж ввёл ограничения на торги парами с USDT для европейских клиентов; на некоторых площадках доступ к парам с USDT сокращён или закрыт.

ESMA разъяснила, что MiCA не запрещает частным лицам хранить или переводить стейблкоины, не соответствующие регламенту, поскольку такие операции не считаются публичным предложением. При этом торговые платформы обязаны ограничить механизмы, облегчающие покупку нерегулируемых стейблкоинов. Регулятор допускает временный режим «только продажа и вывод», чтобы пользователи могли закрыть позиции. Для неизавторизованных платформ предусмотрена процедура предупреждения клиентов и обеспечение вывода средств на авторизованные площадки или персональные некастодиальные кошельки.

Отказ от USDT на европейских спотовых рынках изменяет инфраструктуру ликвидности. Исторически USDT служил базовой торговой парой для многих активов. Делистинг разделяет пулы ликвидности между европейскими и глобальными площадками, что может затруднить арбитраж и увеличить спреды и проскальзывание при крупных сделках до тех пор, пока альтернативы вроде USDC и EURC не нарастят объёмы в ЕС.

Некоторые эмитенты адаптируются: USDC и EURC уже соответствуют требованиям MiCA. Tether предлагает белые метки и новые токены на платформе Hadron — EURR и USDR — через партнёров, а другие проекты открывают европейские дочерние структуры и переводят резервы в банки ЕС.

Между странами ЕС наблюдается разная готовность к внедрению регламента. Во Франции предусмотрены штрафы и уголовные санкции за нарушения, тогда как в Польше президент наложил вето на внутренний законопроект по имплементации MiCA. ESMA уточнила, что защита «паспортом» распространяется только на конкретную европейскую дочернюю компанию; работа через офшорные юрлица не даёт права на автоматический доступ к рынку.

По словам Татьяны‑Элизы Баселей, основателя консалтингового агентства, ЕС не является крупнейшим рынком для USDT, и часть институциональных участников уже переходит на USDC. Она отметила, что ликвидность частично переместится на офшорные площадки и DEX, но такие каналы ограничены для институциональных клиентов.

Нормы для эмитентов стейблкоинов действуют с 30 июня 2024 года, для провайдеров криптоуслуг — с 30 декабря 2024 года. 1 июля 2026 года стал окончательным дедлайном переходного периода MiCA.