Galaxy оценила шанс принятия CLARITY Act в 50%

Компания Galaxy снизила оценку вероятности одобрения законопроекта CLARITY Act до 50%. В заметке для инвесторов Galaxy назвала главным фактором роста неопределённости политические и регуляторные риски, которые могут помешать скорому принятию нормативного акта в США.

По оценке Galaxy, на вероятность прохождения законопроекта влияют несколько факторов. В конгрессе затянулась дискуссия о роли регуляторов и статусе стейблкоинов, разные комитеты предлагают собственные подходы к определению цифровых активов и распределению полномочий между Комиссией по ценным бумагам (SEC) и другими федеральными ведомствами. Также законодатели уделяют время другим приоритетам в повестке, что сокращает календарное окно для обсуждения сложного технологического регулирования.

Компания указывает на несколько спорных тем, требующих согласования: критерии квалификации цифровых активов как ценных бумаг; требования к резервированию и внешнему аудиту стейблкоинов; механизм экстренного вмешательства регуляторов при системных рисках. По мнению аналитиков Galaxy, отсутствие единой позиции по этим пунктам приводит к частым правкам текста и задержкам в согласовании.

Galaxy отмечает влияние недавних скандалов в отрасли и роста репутационных рисков для регуляторов. Это, по оценке компании, повышает требования к юридическим гарантиям в проекте и удлиняет процесс выработки компромиссного текста, который устроил бы разные заинтересованные стороны.

Аналитики компании описывают возможные последствия отклонения или отсрочки принятия CLARITY Act для отдельных сегментов рынка. Инструменты, зависящие от ясного правового статуса стейблкоинов и операций бирж, могут столкнуться с повышенной волатильностью и правовой неопределённостью. Проекты по токенизации активов могут испытывать трудности при привлечении институциональных инвестиций до прояснения регуляторных рамок. Galaxy также фиксирует, что часть операторов усиливает комплаенс и рассматривает перебазирование в юрисдикции с более понятными правилами.

В документе указано, что исторические попытки комплексного регулирования цифровых активов ранее встречали долгие переговоры и расходящиеся интересы участников рынка. Galaxy допускает, что позиция регуляторов и крупные отраслевые события в дальнейшем могут изменить оценку вероятности. В ближайшие месяцы, по мнению компании, внимание участников рынка будет сосредоточено на тексте поправок, позициях ключевых комитетов конгресса и реакциях федеральных регуляторов.