Член совета ЕЦБ предложила токенизировать банковские резервы

Член исполнительного совета Европейского центрального банка Изабель Шнабель предложила выпускать токенизированные резервы коммерческих банков напрямую в распределенном реестре. Такие средства сохранят статус обязательства ЕЦБ и смогут использоваться для расчетов через программируемую блокчейн-систему.

Шнабель представила эту позицию на конференции The Future of Money в Банке Англии в Лондоне. Предложение касается оптовых расчетов — резервов, которые коммерческие банки хранят на счетах в ЕЦБ и используют для платежей друг другу. Речь не идет о розничном цифровом евро.

ЕЦБ рассматривает три способа интеграции денег центрального банка с технологиями распределенного реестра. Первый предусматривает выпуск токенизированных резервов непосредственно на программируемой платформе. В этом случае деньги существуют внутри реестра и остаются прямым обязательством ЕЦБ.

По оценке Шнабель, такая модель позволит проводить денежно-кредитные операции непосредственно в блокчейне. Смарт-контракты смогут автоматизировать сделки репо, управление залогом и предоставление ликвидности.

Второй вариант сохраняет действующую систему валовых расчетов в реальном времени RTGS и подключает ее к платформам DLT. Резервы при этом остаются вне блокчейна: ценная бумага переходит к покупателю в распределенном реестре, а денежный расчет проходит через традиционную инфраструктуру ЕЦБ.

Третий подход предполагает участие частного посредника. Банки размещают средства на его общем счете в ЕЦБ, а посредник выпускает в распределенном реестре расчетные токены с обеспечением один к одному. Юридически такие токены становятся обязательствами посредника. Их надежность зависит от его финансовой, операционной и правовой устойчивости.

В августе на симпозиуме в Джексон-Хоуле Шнабель заявила: «Центральные банки должны принять DLT и сами выходить ончейн». По ее оценке, прямой выпуск токенизированных резервов сохранит за деньгами центрального банка статус конечного безрискового расчетного актива и добавит им программируемые функции.

Евросистема уже реализует часть этой модели через проект Pontes. Его запустили 21 сентября для расчетов по операциям с токенизированными активами в деньгах центрального банка. Pontes соединяет рыночные DLT-платформы с системой TARGET Services и собственной распределенной инфраструктурой Евросистемы.

На начальном этапе расчеты проходят через TARGET2 или распределенный реестр. ЕЦБ планирует позднее добавить круглосуточную работу системы и функции программирования. К проекту подключились Deutsche Bank, Santander, Société Générale и оператор расчетно-депозитарной инфраструктуры Clearstream. Полное внедрение Pontes ожидается к 2028 году.

Евросистема также развивает проект Appia, посвященный долгосрочной архитектуре токенизированного финансового рынка Европы. Среди рассматриваемых вариантов — единый общий реестр, сеть связанных платформ и несколько совместно используемых DLT-сетей. Концепцию проекта планируют подготовить к 2028 году.