Warsh przed FOMC: decyzja o stopach 17 czerwca

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) spotka się 17 czerwca, by podjąć decyzję dotyczącą stopy procentowej. To będzie pierwsze posiedzenie pod przewodnictwem Kevina Warsha. Na podstawie notowań na giełdzie CME rynki oceniają 99,6% prawdopodobieństwo utrzymania stóp, przy szacunkach 0% na obniżkę i 0,4% na podwyżkę.

Kevin Warsh został nominowany przez prezydenta i zatwierdzony przez Senat. Podczas przesłuchań potwierdził niezależność Fed. W wewnętrznym memorandum zadeklarował gotowość do otwartych dyskusji i zmiany kursu, jeśli pojawią się lepsze alternatywy. Jego zapowiedziane działania operacyjne obejmują zmniejszenie bilansu Fed z poziomu około 6,7 bln USD, ograniczenie dyskusji publicznej o konkretnych ścieżkach stóp oraz rozważenie alternatywnych miar inflacji przy ocenie sytuacji.

Dane gospodarcze komplikują decyzję. Roczna dynamika CPI przyspieszyła w maju do 4,2%, podczas gdy wskaźnik bazowy (bez energii i żywności) spadł w porównaniu z kwietniem. Wyższe ceny surowców energetycznych i wpływ ceł na koszty produkcji podnoszą presję na politykę monetarną. Fed nie ma bezpośredniej kontroli nad ceną ropy.

Presja polityczna wynika z oczekiwań prezydenta Donalda Trumpa, który opowiada się za obniżkami stóp, argumentując, że niższe koszty kredytu wspierają wzrost gospodarczy. Prezydent stwierdził, że należy obniżyć stopy i dodał, że w razie inflacji „to ją stłumimy”. Jednocześnie trwają spory prawne wokół odwołania Lisy Cook, a były przewodniczący Jerome Powell pozostaje w Radzie Gubernatorów, co może wpływać na stanowiska wewnątrz Fed.

Rynki będą analizować nie tylko decyzję procentową, lecz także brzmienie komunikatu i sygnały dotyczące przyszłej polityki. Zdaniem Ajaya Banga kluczowy będzie ton wystąpienia nowego przewodniczącego. Analitycy MacroMicro wskazali, że posiedzenie może spowodować przesunięcie „wykresu kropek” w kierunku rezygnacji z obniżek, zakończenie operacji zarządzania rezerwami oraz ograniczenie prognoz i wskazówek dla rynków.

Mohamed El-Erian ocenił, że ewentualna deeskalacja konfliktu z Iranem mogłaby złagodzić presję cenową i wpłynąć na mniej jastrzębi ton Fed. Główna ekonomistka KPMG US, Diane Swonk, wskazała, że Warsh w pierwszym wystąpieniu prawdopodobnie nie ujawni wszystkich zamiarów, choć bieżące dane sprzyjają zacieśnianiu polityki.

Po decyzji inwestorzy będą śledzić pierwszą konferencję prasową Kevina Warsha oraz dodatkowe wskazówki dotyczące polityki Fed na resztę 2026 roku.