Spadki chipów po Kimi K3: indeks Philadelphia wszedł w bessę

Philadelphia Semiconductor Index, grupujący trzydzieści największych spółek chipowych notowanych w USA, w piątek spadł ponad 20 proc. poniżej czerwcowego rekordu i formalnie wszedł w techniczną bessę. W tygodniu poprzedzającym spadek indeks stracił około 10 proc.

Wyprzedaż zainicjowała prezentacja modelu Kimi K3 przez chińską firmę Moonshot AI 16 lipca. Moonshot AI, wspierany przez Alibaba, poinformował, że Kimi K3 ma 2,8 bln parametrów. Firma przekazała, że wyniki porównywalne z czołowymi komercyjnymi modelami pojawiły się w testach programistycznych, a pełne wagi modelu mają zostać udostępnione 27 lipca, co ma umożliwić niezależną weryfikację.

Rynki zareagowały spadkami kursów producentów półprzewodników. Od 22 czerwca kapitalizacja globalnego sektora półprzewodników skurczyła się o około 3,3 bln dolarów. Akcje firm takich jak Marvell, ARM i Intel są ponad 30 proc. niżej od swoich szczytów. Indeks tajwański zamknął piątek spadkiem około 6 proc., japoński około 4 proc. Notowania TSMC spadły mimo podniesionych prognoz wyników i lepszych kwartalnych danych.

Inwestorzy porównują reakcję rynków do wydarzeń z stycznia 2025 roku, kiedy to po prezentacji modelu DeepSeek kurs Nvidii spadł w jednej sesji o 17 proc., a z kapitalizacji firmy wyparowało blisko 600 mld dolarów. W tamtym przypadku model obniżał koszty treningu dzięki innej architekturze, jednak nie przerwał budowy centrów danych ani nie zatrzymał popytu na procesory w kolejnych miesiącach.

Analitycy wskazują na czynniki ryzyka dla producentów chipów i laboratoriów AI: presję na ceny modeli, kurczenie się marż, rosnącą konkurencję ze strony projektów open source, szybsze starzenie się produktów oraz trudności w monetyzacji dużych inwestycji. Według przedstawiciela BRI Wealth Management przecena odzwierciedla częściowo realizację zysków oraz narastające wątpliwości co do trwałości prognozowanych wydatków na AI.

Indeks półprzewodników wzrósł o 105 proc. między marcowym dołkiem a czerwcowym szczytem, co zwiększyło podatność rynku na korektę. Premierę Kimi K3 rynki potraktowały jako czynnik przyspieszający sprzedaż, a pełna waga modelu, która ma zostać udostępniona 27 lipca, umożliwi ocenę jego rzeczywistych wymagań obliczeniowych i jakościowych.