SEC przyznaje błędy w sprawie kryptowalutowych ETF-ów

Brian Daly, dyrektor Wydziału Zarządzania Inwestycjami SEC, przyznał, że regulator „słabo poradził sobie” z kryptowalutowymi ETF-ami i zapowiedział przygotowanie wniosku o komentarze dotyczącego nowych i złożonych ETF-ów. W komunikacie podano, że dokument obejmie rynki predykcyjne, produkty krypto, fundusze lewarowane oraz ETF-y z aktywami prywatnymi.

W wywiadzie opublikowanym 3 lipca 2026 r. wskazano, że celem jest wprowadzenie neutralnych wobec rodzaju aktywów ram regulacyjnych. SEC zamierza zebrać uwagi od giełd, emitentów, inwestorów detalicznych i doradców finansowych, aby stosować wspólne zasady wobec różnych typów złożonych produktów zamiast tworzyć oddzielne reguły dla każdej klasy aktywów.

Regulator podkreślił, że obawy dotyczą nie samej technologii rynków predykcyjnych, lecz potencjalnie dużej liczby wniosków. Daly przytoczył scenariusz, w którym jeden sponsor mógłby złożyć tysiące wniosków dotyczących różnych zdarzeń politycznych i wyborczych. Taka skala zgłoszeń oraz powiązania z instrumentami, którymi zajmuje się Commodity Futures Trading Commission (CFTC), utrudniają ocenę regulacyjną.

W komunikacie wykazano, że podejście ma kłaść nacisk na przejrzystość, pełne ujawnianie ryzyka i zgodność z przepisami. Dla ETF-ów lewarowanych wskazano obowiązujące ograniczenia prawne dotyczące poziomu dźwigni. W przypadku ETF-ów z aktywami prywatnymi regulator rozważa mechanizmy umożliwiające detalicznym inwestorom odpowiedzialny dostęp do alternatywnych aktywów przy jasnych zasadach działania.

SEC podała dane o wzroście rynku ETF: w 2019 r. wprowadzono 332 nowe fundusze, w ubiegłym roku zgłoszono około 2,600 wniosków, z których ponad 1,000 produktów uruchomiono. W 2026 r. liczba zgłoszeń wynosi około 1,800 — tempo wyższe o około 50 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim.

Po rozmowach z wydawcami część branży zgodziła się wstrzymać dalsze zgłoszenia do czasu opublikowania wezwania do zgłaszania uwag. Wskazane tematy do rozważenia to zakres ujawniania ryzyka, mechanizmy nadzoru nad rynkiem oraz współpraca z innymi regulatorami. Daly zauważył ponadto, że popularne określenie „SEC zatwierdziła ten ETF” jest mylące, ponieważ regulator przede wszystkim ocenia ujawnianie informacji i zgodność z prawem, a nie udziela „błogosławieństwa” produktowi.

Na koniec Daly ocenił strukturę ETF jako jedno z najbardziej udanych rozwiązań finansowych, podkreślając jej wpływ na płynność i dostęp inwestorów do różnych klas aktywów. Zauważono też, że czerwiec był najgorszym miesiącem w historii dla spotowych bitcoinowych ETF-ów.