SEC proponuje złagodzenie zasad dla części kryptoaktywów

Komisja Giełd i Papierów Wartościowych (SEC) opublikowała projekt rozporządzenia dotyczącego rynku kryptoaktywów. Dokument przewiduje zwolnienia z obowiązku rejestracji dla wybranych emitentów oraz formalne uznanie wielu kryptowalut za towary, a nie za papiery wartościowe. Projekt zostanie opublikowany w Rejestrze Federalnym, po czym rozpocznie się 60-dniowy okres konsultacji publicznych.

Rozporządzenie ustanawia dwa warianty wyłączenia z obowiązku rejestracji wynikającego z Ustawy o papierach wartościowych z 1933 roku. Pierwszy wariant dotyczy przedsiębiorstw we wczesnej fazie i pozwala na pozyskanie do 5 mln USD w ciągu czterech lat bez składania standardowych dokumentów rejestracyjnych. Drugi wariant przewiduje możliwość zbierania do 75 mln USD rocznie przy jednoczesnym obowiązku sporządzania sprawozdań finansowych i stałego raportowania.

Oba warianty wymagają ujawnień narracyjnych opartych na zasadach rzetelności zamiast szczegółowych procedur. W dokumentach SEC wskazano, że wymogi raportowe dla projektów korzystających z wyższego progu będą mniej rozbudowane niż regulacje obowiązujące banki czy domy maklerskie. Celem zapisów jest ograniczenie konieczności korzystania ze specjalistycznych, kosztownych usług prawnych i księgowych przy spełnianiu formalności.

Projekt wprowadza też mechanizm określany jako „investment contract safe harbor”. Emitent, który złoży oświadczenie, że wypełnił swoje obowiązki menedżerskie lub trwałe je zakończył oraz dopełni wymagane formalności proceduralne, może doprowadzić do uznania danego kryptoaktywa za nienależące do definicji kontraktu inwestycyjnego w rozumieniu federalnego prawa. W efekcie aktywa, które zakończyły fazę rozwoju lub osiągnęły wysoki stopień decentralizacji, mogą zostać zwolnione spod nadzoru SEC.

Projekt zawiera również klauzulę nadrzędności prawa federalnego, wykluczającą stosowanie przepisów stanowionych przez poszczególne stany w obszarach objętych regulacją. Zapis ten ma zapobiec wprowadzaniu przez stany odmiennych przepisów w zakresie objętym rozporządzeniem.

Dokument jest częścią trwającej interpretacji stosowania prawa papierów wartościowych do zasobów cyfrowych i transakcji z nimi związanych. Administracja federalna zapowiadała publikację podobnych regulacji ponad rok temu. Po zakończeniu konsultacji publicznych SEC może wprowadzić zmiany w projekcie przed jego ewentualnym przyjęciem i wdrożeniem.