Saylor: rezerwy BTC przewyższają zadłużenie o 48 mld USD

Michael Saylor poinformował, że rezerwy Bitcoin oraz gotówka Strategy (dawniej MicroStrategy) przewyższają zadłużenie firmy o około 48 mld USD. Komunikat pojawił się w momencie, gdy uprzywilejowane akcje STRC notowane są znacznie poniżej docelowego poziomu 100 USD.

Firma zebrała ponad 60 mld USD od inwestorów i deklaruje posiadanie około 843 700 BTC, co daje jej największe zasoby Bitcoina wśród spółek publicznych. Saylor przypomniał kryzys z października 2022 r., gdy Strategy miało około 130 000 BTC, zaś po upadku FTX kurs Bitcoina spadł poniżej 16 000 USD i zadłużenie przewyższyło zasoby o około 300 mln USD. W komunikacie pojawiły się słowa: „Gdy wygłaszałem tę przemowę w październiku 2022 roku, Bitcoin kosztował około 20 000 USD… Teraz nasze rezerwy BTC i USD przewyższają zadłużenie o ok. 48 mld USD. Dziękuję każdemu, kto wierzył, wytrwał i patrzył długoterminowo.”

STRC to Seria A zmiennokuponowych akcji Stretch Preferred. Mechanizm aktualizuje wysokość dywidendy, by wspierać wartość akcji w pobliżu 100 USD; spółka kilkukrotnie podnosiła odsetki, które obecnie wynoszą 11,5%. Dokumenty spółki wskazują, że STRC nie są bezpośrednio zabezpieczone Bitcoinem. Akcje te dają uprzywilejowane roszczenie do nadwyżek majątku, a nie bezpośrednie prawo do posiadanych BTC, dlatego mają charakter instrumentu kredytowego.

Kurs STRC spadł do wysokich 80 USD, co oznacza istotne dyskonto wobec 100 USD. Czynniki, które przyczyniły się do spadku, to cofnięcie dźwigni oraz wstrzymanie emisji nowych akcji. Nowe STRC mogą być sprzedawane wyłącznie po cenie nominalnej lub wyższej, a utrzymujące się dyskonto ogranicza możliwość finansowania zakupów Bitcoina przez emisję tych papierów. Akcjonariusze zaakceptowali także zmianę częstotliwości wypłaty dywidendy na dwukrotne w miesiącu, co zacznie obowiązywać od końca czerwca.

W ocenie uczestników rynku poglądy są podzielone. Michaël van de Poppe z MN Capital ocenił, że STRC nie ulegnie trwałemu załamaniu, chyba że Bitcoin spadnie do około 10 000 USD, i prognozuje szybki powrót kursu blisko parytetu. Analityk James Van Straten zwrócił uwagę na nieporozumienia dotyczące charakteru instrumentu i struktury właścicielskiej; wskazał, że około 80% akcji znajduje się w rękach inwestorów indywidualnych i skomentował: „STRC nie jest stablecoinem, nie ‘zrywa powiązania z dolarem’… Problem leży w przekazie”. Ekonomista Peter Schiff skrytykował strukturę, opisując ją jako „domek z kart” w kontekście jednoczesnych spadków STRC, MSTR i Bitcoina.

Historyczne działania spółki obejmują sprzedaż 704 BTC w 2022 r. w celu uzyskania korzyści podatkowej, a następnie odkupienie tych środków kilka dni później. W 2024 r. Strategy sprzedało dodatkowe 32 BTC, aby pokryć wypłaty dywidend.

W najbliższych miesiącach firma ma podjąć decyzje dotyczące ewentualnej emisji kolejnych instrumentów STRC oraz sposobu komunikacji na temat charakteru tych akcji. Inwestorzy będą obserwować ruchy ceny Bitcoina, rozwój sytuacji wokół STRC oraz ewentualne dalsze operacje finansowe spółki.