Rentowność 30-letnich obligacji USA spada do 4,85%

Rentowność 30‑letnich obligacji skarbowych USA spadła w środę do 4,85%, najniżej od 15 kwietnia. Spadek nastąpił po wpisie byłego prezydenta Donalda Trumpa, w którym napisał, że Iran potwierdził brak opłat za tranzyt statków przez Cieśninę Ormuz.

Informacja o możliwym zmniejszeniu ryzyka zakłóceń w kluczowym szlaku morskim obniżyła ceny ropy. Kontrakt West Texas Intermediate blisko zszedł poniżej 70 USD za baryłkę po raz pierwszy od 2 marca, a ropa Brent chwilowo kosztowała około 74 USD, najtaniej od końca lutego.

Ta korekta cen energii ograniczyła krótkoterminowe obawy dotyczące inflacji i zwiększyła popyt na długoterminowe papiery skarbowe. Wyższe ceny obligacji przekładają się na niższe rentowności; 30‑letnie papiery odrobiły część wzrostów z wiosennej wyprzedaży, kiedy 19 maja rentowność sięgnęła 5,19% — poziomu najwyższego od 2007 roku.

W polityce pieniężnej dominują jednak jastrzębskie sygnały Rezerwy Federalnej. Przewodniczący Kevin Warsh utrzymał w połowie czerwca stopę funduszy federalnych w przedziale 3,5–3,75%, a mediana projekcji członków Fed wskazuje na około 3,8% na koniec 2026 roku. Fed przewiduje też inflację na poziomie około 3,6% w 2026 r.

Rentowności krótszych papierów pozostały wysokie. Rentowność 2‑letnich obligacji, które silniej reagują na decyzje monetarne, utrzymuje się powyżej 4,2%, blisko wielomiesięcznych maksimów.

Zmiany rentowności długiego końca krzywej wpływają na koszty kredytów dla gospodarstw domowych. Średnie oprocentowanie 30‑letniego kredytu hipotecznego spadło w połowie czerwca do 6,47% z 6,81% rok wcześniej, według danych Freddie Mac.

Ekonomista Nouriel Roubini zwrócił uwagę na ryzyko dla posiadaczy długoterminowych obligacji w przypadku ponownego przyspieszenia inflacji. Według niego: „Przy sześcioprocentowej inflacji i dwóch punktach procentowych realnie, rentowność 10‑letnich obligacji musi być osiem procent. Dzisiaj jest cztery. Jeśli przejdzie z czterech na osiem, cena obligacji spadnie o czterdzieści procent.”

Inwestorzy oczekują czwartkowego raportu inflacyjnego, który jest jedną z preferowanych miar Rezerwy Federalnej. Do publikacji tego odczytu rynki będą reagować na sygnały z Bliskiego Wschodu i komunikaty Fed, co może utrzymać zmienność rentowności.