Rentowność 10-latek USA najwyżej od 2002 r.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,34 proc., przekraczając szczyt z 2007 roku i osiągając najwyższy poziom od początku 2002 roku. Departament Skarbu USA zapowiedział skup obligacji o wartości do 6 mld dolarów. To pierwsza taka operacja Treasury od 2022 roku.

Wyprzedaż amerykańskich obligacji przyspieszyła po publikacji danych z sektora przemysłowego USA. Wskaźniki pokazały dalszą ekspansję przemysłu i presję inflacyjną. Inwestorzy zwiększyli oczekiwania, że inflacja oraz wysokie koszty finansowania mogą utrzymywać się przez dłuższy czas.

Wcześniejsze operacje odkupu obejmowały obligacje o wartości do 2 mld dolarów. We wrześniu limit zwiększono do 4 mld dolarów. Najnowszy program zakłada zakupy do 6 mld dolarów.

Presja na rynki długu objęła także inne państwa. Rentowność 10-letnich obligacji Japonii wzrosła do 3,12 proc., najwyżej od połowy lat 90. Dochodowość 10-letnich niemieckich obligacji przekroczyła 3,6 proc., osiągając poziom niewidziany od 2008 roku. Rentowność francuskich 10-latek wzrosła do 4,92 proc.

Inwestorzy uwzględniają w cenach obligacji większe deficyty budżetowe, rosnące koszty obsługi zadłużenia i ryzyko utrzymania się inflacji. Wyższa premia za ryzyko ma rekompensować możliwość spadku realnej wartości przyszłych odsetek i zwrotu kapitału.

Rentowność amerykańskich 10-latek jest punktem odniesienia dla kosztów finansowania w gospodarce USA. Wpływa na oprocentowanie kredytów hipotecznych i konsumenckich oraz na koszty obsługi długu publicznego. W trzecim kwartale 2026 roku odnotowała największy kwartalny wzrost w XXI wieku.

Presję na rynek długu zwiększyły także ceny ropy. Notowania Brent ponownie przekroczyły 100 dolarów za baryłkę, co zwiększyło obawy o inflację i ograniczyło możliwość spadku długoterminowych rentowności. Wyższe dochodowości mogą zwiększać zainteresowanie obligacjami, jednak banki centralne i fundusze majątkowe mogą wolniej zwiększać ich zakupy.

Rentowność amerykańskich 10-latek przekraczająca 5,3 proc. zmienia relację między bezpiecznym długiem a akcjami. Inwestorzy porównują obecnie dochód z obligacji z premią za ryzyko związaną z posiadaniem akcji, podczas gdy główne indeksy giełdowe pozostają blisko rekordowych poziomów.