Rebalans może wymusić sprzedaż akcji za 165 mld USD

Goldman Sachs informuje, że dźwignia funduszy hedgingowych rośnie do wieloletnich poziomów. Dane z działu prime brokerage pokazują, że całkowita dźwignia osiągnęła około 294% w czerwcu 2025 roku, co stanowi pięcioletnie maksimum. Notatka tradera Lee Coppersmitha wskazała, że dźwignia netto jest na najwyższym poziomie od czterech lat.

JPMorgan oszacował, że mechaniczne rebalansowanie portfeli pod koniec kwartału może doprowadzić do sprzedaży akcji o wartości do 165 mld USD przed końcem czerwca. Według obliczeń banku największym sprzedającym byłby japoński fundusz emerytalny GPIF, odpowiadający za około 60 mld USD tej kwoty.

Fundusze emerytalne ze Stanów Zjednoczonych miałyby wygenerować około 55 mld USD sprzedaży. Inwestorzy z Norwegii i Szwajcarii mogliby dołożyć kolejne dziesiątki miliardów, a część odpływów mogłaby zostać zrównoważona zakupami funduszy zrównoważonych na poziomie około 15 mld USD.

JPMorgan zwraca uwagę na koncentrację pozycji w spółkach powiązanych ze sztuczną inteligencją oraz w sektorze półprzewodników. Strateg Nikolaos Panigirtzoglou przekazał, że udział półprzewodników w globalnej wartości rynku akcji jest ponad sześciokrotnie wyższy niż ich udział w przychodach.

Zwiększona dźwignia i skupienie pozycji powodują, że przekroczenie wewnętrznych limitów ryzyka może uruchomić mechaniczne zlecenia sprzedaży. W takich sytuacjach systemy rebalansujące oraz zlecenia stop-loss mogą spowodować wymuszone wyprzedaże.

Sytuację na rynkach kształtuje też polityka monetarna. Nowy przewodniczący Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, utrzymał stopy procentowe i zasugerował możliwość podwyżki w tym roku. Zmiana oczekiwań dotyczących stóp wpłynęła na krótkoterminową zmienność.

JPMorgan poinformował również o rosnącej wrażliwości hashrate sieci Bitcoin na cenę. Bank podał, że coraz więcej kopaczy działa blisko progu opłacalności, co zwiększa podatność rynku kryptowalut na spadki. Bitcoin handlował w okolicach 63 620 USD przy kapitalizacji około 1,28 bln USD i poruszał się w kierunku dolnych rejonów 60 000 USD.

Rebalansowanie i realizacja zysków przez duże instytucje po znaczących wzrostach mogą wygenerować istotne przepływy wyjściowe. Absorpcja tych przepływów zależy od płynności rynkowej i reakcji uczestników rynku.