Międzynarodowe firmy wolą juana zamiast dolara

Rządy, międzynarodowe banki i korporacje roszerzają finansowanie w chińskiej walucie, korzystając z emisji panda bonds na chińskim rynku zamiast z kredytów i obligacji denominowanych w dolarach.

Wartość emisji panda bonds wyniosła 197,8 mld juanów w 2024 r., 183,1 mld w 2025 r. oraz 137,1 mld do czerwca 2026 r. Kwota z pierwszej połowy 2026 r. była o ponad 80% wyższa niż w tym samym okresie roku poprzedniego.

Na chińskim rynku zadłużały się zarówno państwa, w tym Kazachstan i Pakistan, jak i globalne instytucje finansowe oraz przedsiębiorstwa. W gronie emitentów pojawiły się m.in. Morgan Stanley, Deutsche Bank, Volkswagen i Henkel.

Panda bonds to obligacje denominowane w juanach i emitowane w Chinach przez podmioty spoza tego kraju. Emisje odbywają się na lokalnym rynku i rozliczane są w walucie chińskiej.

Koszty finansowania w juanach są niższe niż w dolarach. Zagraniczne podmioty mogą pożyczać w juanach z oprocentowaniem poniżej 3%, a banki często uzyskują finansowanie z rentownościami w przedziale 1,7–2,2%. Podobne finansowanie w dolarach kosztuje obecnie około 4,5–5,5%.

Różnice w kosztach wynikają częściowo z polityki pieniężnej: amerykańska Rezerwa Federalna utrzymuje wyższe stopy procentowe, natomiast Chiny prowadzą łagodniejszą politykę monetarną. W ostatnim czasie Chiny stopniowo łagodziły też regulacje dotyczące przepływów kapitałowych, co ułatwia wykorzystanie środków pozyskanych na rynku lokalnym poza granicami kraju.

Emitenci wykorzystują tańszy kapitał do finansowania działalności i inwestycji także poza Chinami. Jednocześnie władze w Pekinie realizują politykę mającą zwiększyć użycie juana w rozliczeniach handlowych i przyciągnąć więcej kapitału zagranicznego na chiński rynek finansowy.

Pomimo wzrostu emisji panda bonds dolar pozostaje główną walutą rezerwową i rozliczeniową na świecie.