Czy kredyt cyfrowy zabezpieczony bitcoinem przetrwa krach STRC

Akcje uprzywilejowane STRC spółki Strategy (dawniej MicroStrategy) spadły w tym tygodniu do około 82,53 USD. Spadek wywołał dyskusje o słabości instrumentów zabezpieczonych bitcoinem, podczas gdy dane z łańcucha bloków wskazują na wzrost aktywności sieci Bitcoina do najwyższych poziomów od kilku lat.

STRC to papiery o wartości nominalnej 100 USD z regulowaną, miesięczną dywidendą zbliżoną do 12 proc. Mechanizm emisji zakłada, że gdy cena akcji osiąga lub przekracza wartość nominalną, firma emituje nowe jednostki, a wpływy przeznacza na zakup bitcoinów. Produkt ma łączyć dochód dla inwestorów z kolejnymi zakupami BTC w bilansie spółki.

W ciągu tygodnia kurs STRC spadł o ponad 17 proc., do około 82,53 USD. W reakcji Strategy wstrzymało sprzedaż nowych akcji w ramach programu rynkowego, co ograniczyło bieżącą możliwość finansowania zakupów bitcoinów przez emisję STRC.

Na spadek kursu złożyło się kilka czynników występujących jednocześnie: likwidacje lewarowanych pozycji w STRC, spadek ceny bitcoina oraz konkurencja kapitału ze strony debiutów i ofert publicznych innych spółek. Równolegle zmalała łączna wartość zablokowana w zdecentralizowanych finansach (DeFi) z około 170 mld USD w październiku 2025 r. do niemal 72 mld USD obecnie.

Pod koniec maja Strategy sprzedała niewielką część posiadanych bitcoinów, aby sfinansować wypłaty związane z funduszem STRC. Spółka określiła tę sprzedaż jako nieznaczną w stosunku do całkowitych aktywów. Firma deklaruje, że rezerwy gotówkowe wystarczą do pokrycia dywidend przez co najmniej siedem miesięcy, a posiadane rezerwy BTC mogłyby takie wypłaty finansować przez dłuższy czas. Michael Saylor: 'Zaprojektowałem $STRC z pomocą ChatGPT’.

Dane z łańcucha bloków pokazują, że indeks aktywności sieci CryptoQuant przekroczył linię trendu i rośnie od stycznia 2026 r., utrzymując się powyżej trendu od końca marca. Dzienne liczby transakcji oraz średnia liczba transakcji na blok znajdują się blisko rekordowych wartości notowanych w ostatnich latach.

Struktura ruchu na łańcuchu uległa zmianie. Około 80 proc. dziennych transakcji to obecnie transfery o wartości poniżej 0,01 BTC, podczas gdy w 2023 r. udział takich transakcji był niższy niż 50 proc. Wzrost udziału ma związek z wykorzystaniem pola OP_RETURN do dołączania niewielkich danych przez projekty pracujące z inskrypcjami Runes i Ordinals. W rezultacie mempool osiągnął największą liczbę oczekujących transakcji od końca lutego 2025 r.; zatory koncentrują się głównie w grupach transakcji o niskich opłatach.

Różnica między spadającą wyceną STRC a rosnącą aktywnością sieci jest obecnie jednym z głównych wskaźników monitorowanych przez uczestników rynku. Analitycy oceniają, że całkowite załamanie struktury emisyjnej jest mało prawdopodobne z powodu zasobów spółki, ale jako istotne punkty obserwacji wskazywane są cena STRC względem wartości nominalnej oraz utrzymanie poziomów aktywności łańcucha Bitcoina.