JPMorgan: niemal 20% górników bitcoina działa ze stratą

W nowym raporcie JPMorgan ocenia, że ekonomika wydobycia bitcoina pogorszyła się, ponieważ cena rynkowa pozostaje poniżej szacowanego kosztu produkcji przez pięć kolejnych miesięcy.

Bank szacuje koszt wydobycia jednego bitcoina na około 78 000 USD. Kurs bitcoina w raporcie jest podany na poziomie około 62 500 USD. Przy tych wartościach JPMorgan wylicza, że blisko 20% górników działa ze stratą.

Analitycy zwracają uwagę, że górnicy o wyższych kosztach często wyłączają sprzęt po spadkach ceny. Wyłączenia sprzętu obniżają łączny hashrate sieci, a protokół automatycznie redukuje trudność wydobycia. Jako przykład podano drugi tydzień czerwca, gdy trudność spadła o ponad 10%.

Raport informuje, że publiczne firmy wydobywcze zwiększyły sprzedaż zgromadzonych bitcoinów, aby pokryć koszty operacyjne. Według obliczeń JPMorgan w pierwszym kwartale 2026 roku te spółki sprzedały ponad 32 000 BTC, co przewyższa łączny wolumen sprzedaży przez nie w całym 2025 roku.

W ocenie analityków zwiększona wrażliwość hashrate’u i trudności wydobycia na wahania ceny utrzyma się, dopóki kurs będzie znacząco niższy niż koszt produkcji. Raport wskazuje, że tempo dostosowań sieci i skala wyłączeń będą szybciej reagować na krótkoterminowe zmiany ceny.

Dla wyjaśnienia: hashrate to łączna moc obliczeniowa sieci używana do rozwiązywania bloków. Trudność wydobycia to parametr, który protokół bitcoina dostosowuje automatycznie, aby utrzymać średni czas tworzenia bloków. Gdy część maszyn przestaje pracować, hashrate spada, co prowadzi do obniżenia trudności i ułatwia wydobycie pozostałym uczestnikom.

Raport odnotowuje również, że historycznie okresy silnego pesymizmu wśród uczestników rynku czasami poprzedzały następne fazy wzrostu cen. Dalszy przebieg sytuacji raport łączy z relacją ceny rynkowej do kosztów wydobycia oraz z decyzjami większych podmiotów wydobywczych.