Jak opłata za przejście przez cieśninę Ormuz zmieni ceny ropy?

USA i Iran zawarły porozumienie umożliwiające ponowny tranzyt przez Cieśninę Ormuz. Umowa przewiduje 60-dniowy okres zwolnienia z opłat, po którym Iran zamierza wprowadzić opłaty serwisowe od komercyjnych statków. Prezydent Trump deklarował, że przejście pozostanie wolne od opłat, natomiast wiceprezydent JD Vance i przedstawiciele Iranu wskazują na opłaty po upływie okresu karencji.

Rynki zareagowały spadkiem cen. Cena ropy Brent obniżyła się o około 5 proc. do około 83 USD za baryłkę, a WTI zeszła poniżej 80 USD, osiągając poziomy najniższe od kilku miesięcy. W kwietniu spread między pierwszym a drugim kontraktem Brent wynosił około 10,27 USD; obecnie wynosi około 0,67 USD, co oznacza zmniejszenie backwardation, choć spread pozostaje dodatni. Z raportu Commitments of Traders (CFTC) wynika, że do 9 czerwca spekulanci zredukowali krótkie pozycje o około 9 300 kontraktów. Wskaźnik put-call dla funduszu United States Brent Oil Fund (BNO) spadł z około 0,08 do około 0,06.

Cieśnina Ormuz przepuszcza około 7,6 mld baryłek ropy rocznie. Przy opłacie 0,50 USD za baryłkę Iran mógłby pozyskać około 3,8 mld USD rocznie; przy 1 USD — około 7,6 mld USD; przy 2 USD — około 15,2 mld USD. Podczas wcześniejszego konfliktu zgłaszano nieformalne opłaty rzędu 1 USD za baryłkę oraz opłaty do 2 mln USD za pojedynczy rejs. Bezpośredni koszt opłaty za baryłkę jest niewielki i początkowo obciąża głównie producentów.

Analitycy szacują różne scenariusze wpływu opłaty na ceny. Przy cenie Brent bliskiej 80 USD łagodna opłata może dodać 2–6 USD do ceny, a sporna lub chaotyczna implementacja opłaty może dodać 10 USD lub więcej, co przełożyłoby się na poziomy w wysokich 80 USD do średnich 90 USD, z możliwością przekroczenia 100 USD w ekstremalnych przypadkach. Agencja Informacji Energetycznej (EIA) prognozuje średnią cenę Brent na czerwiec i lipiec na poziomie około 105 USD. Kierownictwo Chevron i ExxonMobil wskazywało, że przy dalszym spadku zapasów fizyczna cena Brent mogłaby wzrosnąć do 150–160 USD. Goldman Sachs obniżył krótkoterminowe prognozy, jednocześnie wskazując na ryzyko wzrostu zmienności. Rynki predykcyjne szacują około 16-procentowe prawdopodobieństwo rekordowych cen do końca roku.

Krótkoterminowe perspektywy będą zależały od sposobu wdrożenia opłat po upływie 60 dni oraz od tego, czy tranzyt przez Ormuz pozostanie wolny od zakłóceń. Kolejny raport CFTC pokaże, czy dominacja pozycji byków na rynku utrzyma się po ujawnieniu informacji o opłatach.