Sieć Ethereum maskuje rotację, której nie pokazują odpływy ETF

Cena Ethereum spadła do około 1 711 USD po siódmym tygodniu odpływów z funduszy ETF opartych na rynku spot. Fundusze ETF na Ethereum odnotowały w ostatnim tygodniu odpływ około 66 mln USD, po odpływie 255 mln USD w połowie maja. Fundusze spot na Bitcoina miały także siódmy tydzień umorzeń; tygodniowy przepływ netto dla BTC zmniejszył się z odpływu 1,72 mld USD 5 czerwca do odpływu 68 mln USD według danych z 22 czerwca. Tydzień handlowy trwa, więc liczby mogą się zmienić.

Mniejsze produkty ETF wykazują przeciwne ruchy. Fundusze spot na XRP zanotowały ósmy tydzień dodatnich przepływów. Fundusze Solana notują przewagę tygodni „na zielono” od połowy maja, a wartość aktywów związanych z tym produktem wynosi około 836 mln USD. Produkty Hyperliquid (HYPE), uruchomione 13 maja, nie miały żadnego tygodnia na minusie i zgromadziły około 183 mln USD.

Dane on-chain wskazują na wyraźny popyt na staking. W kolejce do wypłat stakingu znajduje się około 223 000 ETH, podczas gdy na wejście do stakingu oczekuje około 2,68 mln ETH, co stanowi blisko dwunastokrotne przewyższenie popytu na staking nad wypłatami. Przez ostatnie dziesięć dni wpłaty walidatorów przeważały nad wypłatami, po serii dni z przewagą wypłat na początku czerwca.

Ilość nieustakowanego ETH przesyłanego na giełdy pozostaje niewielka; w najbardziej aktywnym dniu przeniesiono około 24 000 ETH. Saldo netto ETH na giełdach pozostało ujemne, przy czym odpływ netto zmniejszył się z około minus 564 000 ETH 9 czerwca do minus 442 000 ETH 22 czerwca.

Token stakingowy stETH utrzymywał peg blisko wartości 1,0 podczas około 20-proc. spadku ceny ETH na początku czerwca.

Wskaźnik rotacji, mierzący udział ETH w pięciodniowym przepływie netto BTC i ETH przeliczony na z-score względem 30-dniowej historii, wyniósł około +1,05. Udział ETH w tym okresie osiągnął 21%, podczas gdy zwykle mieści się w przedziale 12–15%.

Potwierdzenie trwalszej rotacji kapitału wymagałoby utrzymania napływów do ETF-ów na XRP, Solana i HYPE oraz stabilizacji lub odwrócenia tygodniowych wypływów z ETF-ów na Bitcoina i Ethereum.