Dlaczego ceny ropy nie spadły po otwarciu Ormuz?

Cieśnina Ormuz została oficjalnie otwarta, ale 18 czerwca cena ropy Brent wynosiła 79,46 USD za baryłkę, co stanowi spadek o około 30% w porównaniu z poziomem 112,93 USD sprzed miesiąca. Rynek nie odzwierciedlił w pełni efektu zwiększonej dostępności surowca.

Firma wywiadu morskiego Kpler szacuje, że około 500 statków handlowych nadal utknęło w Zatoce Perskiej. Przepustowość cieśniny jest ograniczona i nie pozwala na jednoczesne przejście wszystkich jednostek. Kapitanowie, ubezpieczyciele i właściciele statków oczekują potwierdzenia rozminowania i zapewnienia bezpiecznych szlaków tranzytowych przed wznowieniem pełnej żeglugi.

Wznowienie pracy na polach naftowych, które były wyłączone przez ponad trzy miesiące, przebiega stopniowo. Część instalacji wymaga przywrócenia logistyki i obsługi technicznej, zanim osiągną poprzednie poziomy wydobycia. Według Claudio Galimberti z Rystad Energy: „Nastroje zdecydowanie się poprawiły. Jednak nastroje to nie to samo co podaż. Odbudowa produkcji potrwa, logistyka musi wrócić do normy, a premia za ryzyko w cenach ropy stopniowo zniknie.”

Czerwcowa prognoza amerykańskiej Energy Information Administration przewiduje, że cieśnina pozostanie de facto zamknięta przez większość lata, a transport ropy wróci do poziomów sprzed konfliktu dopiero na początku 2027 roku. Ekonomiści z Capital Economics oceniają, że przepływ ropy może osiągnąć około 80% przedwojennych poziomów dopiero we wrześniu. W przypadku Iraku, gdzie pola były zamrożone dłużej, pełne odtworzenie produkcji może zająć około roku.

Dodatkowym czynnikiem wpływającym na utrzymanie cen jest ryzyko dalszych zakłóceń geopolitycznych. Obecność marynarki USA w regionie i niepewność co do przestrzegania ustaleń przez Iran powodują, że inwestorzy uwzględniają resztkową premię za ryzyko, która działa jako dolne ograniczenie cen.

Otwarcie cieśniny nie oznacza natychmiastowego powrotu do pełnych przewozów i całkowitej podaży. Do czasu potwierdzenia bezpiecznych warunków żeglugi oraz stopniowego przywrócenia wydobycia, notowania ropy będą reagować na liczbę statków w rejonie, wolumeny transportu i utrzymującą się premię za ryzyko.