21Shares: czteroletni cykl Bitcoina nie został przerwany

Bitcoin ponownie spadł poniżej 60 000 USD, osiągając w środę minimalny poziom około 59 102 USD. W ciągu dnia kurs zmniejszył się niemal o 5% względem poprzedniego dnia; od rekordu 126 080 USD z października 2025 roku spadek przekracza 50%. To trzeci raz w tym miesiącu, gdy cena spadła poniżej 60 000 USD.

21Shares w półrocznym raporcie „State of Crypto” ocenia, że obecna korekta przypomina wcześniejsze załamania po halvingach i nie oznacza zakończenia czteroletniego cyklu. Firma zaczynała rok z przekonaniem, że cykl może się zakończyć, lecz po sześciu miesiącach w raporcie zauważono: „Wchodząc w rok 2026, wierzyliśmy, że czteroletni cykl Bitcoina może się zakończyć. Po sześciu miesiącach musimy być szczerzy: zachowanie ceny wciąż wygląda znajomo.”

Dane historyczne pokazują, że Bitcoin szczytował zazwyczaj 12–18 miesięcy po halvingu, a następnie notował silne korekty. Halving z kwietnia 2024 roku przyczynił się do wzrostu ceny do październikowego rekordu 2025 roku. Według danych Glassnode spadki po wcześniejszych szczytach wynosiły około 84% po rekordzie 2017 roku i 77% po rekordzie 2021 roku. Obecny spadek przekracza połowę wartości od październikowego maksimum, ale cena wciąż jest powyżej szacowanego kosztu nabycia na poziomie około 54 000 USD wskazanego w raporcie 21Shares.

21Shares opiera swoje prognozy częściowo na napływach kapitału instytucjonalnego do funduszy ETF na Bitcoina. Do końca maja odnotowano około 3 mld USD netto odpływów z ETF-ów, a w czerwcu wystąpiła rekordowa fala wypłat. Pomimo tego łączny napływ netto od uruchomienia ETF-ów w 2024 roku wynosi około 53 mld USD według danych SoSoValue. Firma przewiduje, że baza inwestorów instytucjonalnych może wesprzeć odbudowę kursu w kierunku 100 000 USD do końca roku, bez gwarancji osiągnięcia nowych rekordów.

Głos w sprawie kursu zabrał współzałożyciel giełdy BitMEX, Arthur Hayes, który prognozuje dno na poziomie 40 000 USD w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Jako czynnik ryzyka wskazał jastrzębie nastawienie Rezerwy Federalnej. Rynek terminowy wycenia prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp na około 37% według CME FedWatch. Hayes utrzymuje pozycję długą w Bitcoinie, równocześnie zabezpieczając ją za pomocą opcji.

W krótkim terminie kurs może reagować na dane makroekonomiczne. W czwartek zaplanowano odczyt inflacji, a kolejne decyzje i komunikaty Fed będą wpływać na nastroje inwestorów. Wyższy odczyt CPI mógłby zwiększyć presję na aktywa ryzykowne, natomiast niższy odczyt mógłby zmniejszyć napięcie na rynkach.

W raporcie i komentarzach analitycznych pojawiają się także odniesienia do mechaniki halvingu. Zmniejszenie nagrody za wydobycie ogranicza przyrost podaży Bitcoina, a sezonowe wzorce cenowe i udział kapitału instytucjonalnego są obecnie wskazywane jako jedne z istotnych zmiennych wpływających na reakcje rynku na spadki cen.