США не готові до інвестиційної революції — думка Robinhood

Генеральний директор Robinhood Влад Тенев виступає за оновлення правил SEC для інвесторів з метою стимулювання токенізації.
У нещодавній колонці The Washington Post під заголовком «Інвестиційна революція вже близько. США до неї не готові» генеральний директор Robinhood Влад Тенев заявив, що приватні інвестиції залишаються недоступними для більшості американців.
За його словами, такі компанії, як SpaceX і OpenAI, залишаються приватними, що дає змогу тільки заможним інвесторам отримувати вигоду від їхнього раннього зростання. Тенев також зазначає, що чинні правила для акредитованих інвесторів ще більше обмежують можливості звичайних громадян. Зрештою, кількість публічних компаній у США скоротилася вдвічі порівняно з 1996 роком.
Тенев пропонує використовувати блокчейн для створення токенів, що представляють право власності на цінні приватні активи. Він пояснює, що токенізація дає змогу дробити володіння практично чим завгодно — від акцій приватних компаній до творів мистецтва та інших реальних активів.
Більше цікавинок: Найкращі RWA-стартапи
Завдяки цифровізації таких прав роздрібні інвестори зможуть купувати і продавати токени так само легко, як зараз торгують акціями. Тенев вважає, що це «кардинальне технологічне поліпшення» наявних ринків, оскільки будь-яка людина зі смартфоном зможе торгувати активами 24/7.
Тенев переконаний, що токенізація приватних компаній дасть більше можливостей інвестувати на ранніх стадіях, ще до виходу компаній на IPO з багатомільярдними оцінками. Він стверджує, що це забезпечить приватним компаніям доступ до нового капіталу, зберігаючи захисні механізми, як-от вестинг співробітників і обмеження на продаж акцій.
Водночас експерт визнає, що наявні вторинні ринки вже дають змогу купувати частки в приватних компаніях, але вони практично недоступні для некваліфікованих інвесторів.
Влад Тенев вважає, що США гальмують свій розвиток через застарілі регуляторні норми. Зокрема, він вказує на Комісію з цінних паперів і бірж (SEC), яка досі не роз'яснила, як законодавство про цінні папери застосовується до цифрових токенів.
СЕО Robinhood зазначає, що американські закони вимагають реєстрації бірж і клірингових агентств у SEC, але токенізовані активи часто торгуються через децентралізовані платформи, а не через традиційні фінансові інститути.
Тенев пропонує три ключові реформи:
Дізнатись більше: JPMorgan: RWA-облігації кинуть виклик стейблкоїнам
СЕО Robinhood визнає, що інвестиції на ранніх стадіях пов'язані з ризиками, але впевнений: нові закони зможуть захистити інвесторів від шахрайства, не позбавляючи їх доступу до перспективних можливостей.
Він порівнює поточний скептицизм щодо криптовалют із першими роками інтернету, коли мало хто міг передбачити, що прості відео з котиками переростуть у багатомільярдні цифрові платформи.
На завершення Тенев наполягає, що розвиток торгівлі на блокчейні життєво важливий для зміцнення лідерства США в глобальних фінансових інноваціях. Він закликає регуляторів поглянути ширше (не концентруючись на мемкоїнах) і побачити потенціал криптовалют для демократизації доступу до компаній, що швидко зростають, і цінних активів.
Якщо SEC і Конгрес оновлять правила, резюмує Тенев, США зможуть очолити нову хвилю інклюзивних інвестицій і не дозволять собі залишитися позаду.
За його словами, такі компанії, як SpaceX і OpenAI, залишаються приватними, що дає змогу тільки заможним інвесторам отримувати вигоду від їхнього раннього зростання. Тенев також зазначає, що чинні правила для акредитованих інвесторів ще більше обмежують можливості звичайних громадян. Зрештою, кількість публічних компаній у США скоротилася вдвічі порівняно з 1996 роком.

СЕО Robinhood Влад Тенев вважає, що США не готові до інвестиційної революції. Джерело: robinhood.com
Токенізація як рішення
Тенев пропонує використовувати блокчейн для створення токенів, що представляють право власності на цінні приватні активи. Він пояснює, що токенізація дає змогу дробити володіння практично чим завгодно — від акцій приватних компаній до творів мистецтва та інших реальних активів.
Більше цікавинок: Найкращі RWA-стартапи
Завдяки цифровізації таких прав роздрібні інвестори зможуть купувати і продавати токени так само легко, як зараз торгують акціями. Тенев вважає, що це «кардинальне технологічне поліпшення» наявних ринків, оскільки будь-яка людина зі смартфоном зможе торгувати активами 24/7.
Ранній доступ для приватних інвесторів
Тенев переконаний, що токенізація приватних компаній дасть більше можливостей інвестувати на ранніх стадіях, ще до виходу компаній на IPO з багатомільярдними оцінками. Він стверджує, що це забезпечить приватним компаніям доступ до нового капіталу, зберігаючи захисні механізми, як-от вестинг співробітників і обмеження на продаж акцій.
Водночас експерт визнає, що наявні вторинні ринки вже дають змогу купувати частки в приватних компаніях, але вони практично недоступні для некваліфікованих інвесторів.
Регуляторні бар'єри заважають США розвиватися
Влад Тенев вважає, що США гальмують свій розвиток через застарілі регуляторні норми. Зокрема, він вказує на Комісію з цінних паперів і бірж (SEC), яка досі не роз'яснила, як законодавство про цінні папери застосовується до цифрових токенів.
СЕО Robinhood зазначає, що американські закони вимагають реєстрації бірж і клірингових агентств у SEC, але токенізовані активи часто торгуються через децентралізовані платформи, а не через традиційні фінансові інститути.
За його словами, якщо регулювання не буде оновлено, США ризикують поступитися цим ринком іншим країнам, де криптовалютні технології вже мають підтримку на державному рівні.

Влад Тенев закликає до впровадження криптовалютних технологій для доступу до приватних ринків у колонці The Washington Post. Джерело: washingtonpost.com
За темою: Ключові тренди ринку RWA у 2025 році
Три ключові зміни для нової фінансової ери
Тенев пропонує три ключові реформи:
- Перегляд правил акредитації інвесторів — сьогодні доступ до приватних інвестицій визначається рівнем доходу і капіталу, але Тенев вважає, що головним критерієм має бути інвестиційна грамотність, а не багатство.
- Створення чітких норм для токенізованих цінних паперів — компаніям необхідно надати прозорий механізм токенізації акцій, який відповідатиме вимогам законодавства.
- Чіткі правила для брокерів і бірж — як централізованих, так і децентралізованих платформ, щоб вони могли безпечно і законно працювати з токенізованими активами.
Дізнатись більше: JPMorgan: RWA-облігації кинуть виклик стейблкоїнам
Баланс між ризиками та інноваціями
СЕО Robinhood визнає, що інвестиції на ранніх стадіях пов'язані з ризиками, але впевнений: нові закони зможуть захистити інвесторів від шахрайства, не позбавляючи їх доступу до перспективних можливостей.
Він порівнює поточний скептицизм щодо криптовалют із першими роками інтернету, коли мало хто міг передбачити, що прості відео з котиками переростуть у багатомільярдні цифрові платформи.
На завершення Тенев наполягає, що розвиток торгівлі на блокчейні життєво важливий для зміцнення лідерства США в глобальних фінансових інноваціях. Він закликає регуляторів поглянути ширше (не концентруючись на мемкоїнах) і побачити потенціал криптовалют для демократизації доступу до компаній, що швидко зростають, і цінних активів.
Якщо SEC і Конгрес оновлять правила, резюмує Тенев, США зможуть очолити нову хвилю інклюзивних інвестицій і не дозволять собі залишитися позаду.
Профайл GNcrypto: Влад Тенев, СЕО і співзасновник Robinhood Markets, Inc.
Освіта:
- бакалавр наук у галузі математики, Стенфордський університет;
- вступив до докторантури з математики в Каліфорнійському університеті в Лос-Анджелесі (UCLA), але не завершив навчання.
Професійний досвід: до створення Robinhood він разом із Байджу Бхаттом, з яким познайомився в Стенфорді, заснував дві фінансово-технологічні компанії в Нью-Йорку:
- Celeris — розробник програмного забезпечення для високочастотної торгівлі;
- Chronos Research — компанія зі створення торгових алгоритмів для фінансових установ.
До травня 2018 року, після успішного раунду фінансування, оцінка Robinhood досягла $6 млрд.
У липні 2021 року Robinhood провела IPO, досягнувши ринкової капіталізації в $32 млрд.
У 2023 році Тенев став співзасновником Harmonic, стартапу в галузі штучного інтелекту, що базується в Пало-Альто. Він обіймає посаду виконавчого голови компанії.
Harmonic займається розробленням рішень для мінімізації помилок штучного інтелекту («галюцинацій») і створенням оптимізованого коду.