Провали серед стейблкоїнів

Фото - Провали серед стейблкоїнів
Не всі стейблкоїни показали гарні результати. Ми вирішили вивчити ті, які опинилися в центрі скандалів. Пропонуємо разом розглянути їх.
Що спадає на думку, коли ви чуєте про стейблкоїни? 

Вгадаємо: вони стабільні. Монети і стабільність.

І ви маєте цілковиту рацію.

На відміну від криптовалют, стейблкоїни прив'язані до інших активів, що забезпечує їхню стабільність і відсутність значних коливань. Найчастіше їхній курс прив'язаний до долара США або іншої фіатної валюти.

Багато з цих монет за роки стали популярним засобом переказу грошей у всьому світі, часто пропонуючи значно нижчі комісії, ніж банки й застосунки. Незважаючи на визнану ними корисність, не всі з них змогли вижити на ринку.

Розгляньмо детальніше, які з них зникли з ринку без шансів на відродження.

Чому стейблкоїни зазнають краху?

Перш ніж продовжити, зазначимо основні причини, які призводять стейбли до краху на ринку. Ось кілька факторів:

  1. Брак резервів. Кожна стабільна монета прив'язана до активу. Якщо немає достатньо ресурсів, проєкт приречений на провал.

  2. Регулювання. Необхідне, оскільки воно визначає правила гри на ринку. Але іноді його буває занадто багато, як у випадку з Гері Генслером, що призводить до провалу окремих проєктів.

  3. Алгоритмічні ризики. Якщо монета алгоритмічна, вона залежить від довіри ринку і механізмів арбітражу. В умовах хвилювання спільноти або ринкової паніки це може призвести до невдачі.

  4. Це ринок, шановний. Ринок завжди мінливий і часто залежить від довіри. Якщо довіра втрачається, кошти можуть зникнути за одну ніч, особливо якщо стабільні монети не мають достатнього забезпечення.

Знайомтеся з найбільшими невдахами.

TerraUSD (UST)


Коли йдеться про найбільші невдачі серед стабільних монет, насамперед згадується TerraUSD (UST) — алгоритмічний стейблкоїн, який був створений для підтримки своєї прив'язки до токена LUNA від Terra.

Запущена 2020 року підприємцем До Квоном у співпраці з Bittrex Global, монета стала надзвичайно популярною і набула репутації однієї з найбільш масштабованих стабільних монет.

До Квона екстрадують із Чорногорії до США / скриншот з YouTube

До Квона екстрадують із Чорногорії до США / скриншот з YouTube


Система обіцяла стабільність і високий прибуток, але незабаром стало зрозуміло, що це був лише обман.

У травні 2022 року, внаслідок ведмежого ринку і втрати довіри, UST опинилася без прив'язки. Це спричинило спіраль смерті, і інвестори зазнали значних збитків: 40 мільярдів доларів зникли з ринку майже миттєво.

Після краху Квон утік, покинув США і знайшов тимчасовий притулок у Чорногорії. Але йому не вдалося сховатися від влади, яка зажадала його екстрадиції.

Він зараз очікує суду, який відбудеться 26 січня 2026 року в Південному окружному суді Нью-Йорка. 2025 рік він проведе у в'язниці, а якщо його визнають винним, йому загрожує до 130 років ув'язнення і кілька цивільних позовів. У квітні 2024 року присяжні в Нью-Йорку визнали його винним у шахрайстві у справі, порушеній SEC.

Iron Finance (IRON)


«Стати мільйонером легко. Просто вкладіть мільярд в алгоритмічний стейблкоїн! Жартую. Якби ви інвестували мільярд доларів у найпопулярніший стейблкоїн цього тижня, у вас би не було мільйона. Можливо, ви б втратили все», — так починається стаття Нета Еліасона 2022 року «Залізо, що тане: як втратити $2 млрд за один день — DeFriday #5».

Стаття присвячена Iron Finance (IRON), другому невдасі серед стейблкоїнів, який використовував поєднання застави (наприклад, USDC) та алгоритмічних механізмів. Він був менш відомий, ніж TerraUSD (UST), але теж потрапив у центр скандалу.

IRON починав як проєкт з величезним інтересом з боку інвесторів, які прагнули заробити на винагородах у пулах ліквідності. У найкращі часи прибутковість досягала 1–4,5% на добу в токенах TITAN.

Марк Кьюбан / ABC News

Марк Кьюбан / ABC News


У системі IRON було заблоковано понад $2,3 млрд. Ці активи давали змогу користувачам заробляти TITAN, підтримувати стейблкоїн і забезпечувати ліквідність.

Однак незабаром проєкт зіткнувся із серйозними проблемами.

У червні 2021 року відбулося масове виведення коштів, коли стало зрозуміло, що зростання цін на TITAN і феноменальна прибутковість занадто гарні, щоб бути правдою. Це призвело до падіння вартості IRON і TITAN.

До цього були причетні навіть знаменитості. Серед них — Марк Кьюбан із Shark Tank, який рекомендував токен лише за день до його обвалу. Після краху він написав у Х: «Я постраждав, як і всі. Найцікавіше, що я вийшов, думав, що вони збільшили [загальну заблоковану суму] достатньо. І тут — бах».

Останній твіт компанії було опубліковано 2021 року.

NuBits  


«Уявіть, що ви бачите чашку кави за 1,79 долара США. Скільки це буде в NuBits? Звичайно, 1,79 NuBits. Немає потреби в складних розрахунках на місці. Купуючи і використовуючи NuBits за ціною в 1 долар США, вам не потрібно відстежувати податкові зміни з кожного придбання», — це уривок із сайту NuBits, який все ще функціонує і пропонує своїм користувачам різні причини необхідності цієї монети.

NuBits був запущений у 2014 році з метою підтримання прив'язки до долара США через систему динамічного коригування пропозиції та забезпечувався біткоїном.

Але через неефективне управління і недостатні резерви проєкт не зміг утримати свою цінність. Згодом його вартість впала, як і його актуальність.

Проте форум, як і раніше, функціонує, і учасники періодично публікують пости. У червні 2024 року TonyChen69 написав: «Продаю 100K USNBT за 0,15$/NUBIT. Хто зацікавлений? Домовмося».

На жаль, угода не відбулася, оскільки ніхто не відгукнувся.

На жаль, угода не відбулася, оскільки ніхто не відгукнувся.


Basis (Basecoin)


Ось іще один провал.

Basis був проєктом алгоритмічного стейблкоїна, який зміг залучити значну кількість інвестицій у 2018 році, коли його запустили.

Однак його існування виявилося недовгим, оскільки в грудні 2018 року SEC втрутилася і зупинила проєкт через побоювання щодо регулювання.

У відповідь на це творці проєкту випустили заяву, в якій пояснили, що вони розглядали безліч альтернативних шляхів запуску, щоб відповідати регуляторним вимогам, водночас зберігаючи продукт конкурентоспроможним і привабливим.

Ми розглядали можливість запуску за кордоном з додатковою функцією для зменшення фінансової складової токенів облігацій та акцій, а також з централізованим механізмом стабільності. Однак врешті-решт ми дійшли висновку, що жоден із цих шляхів не є достатньо переконливим для наших користувачів та інвесторів або не відповідає нашому баченню, щоб продовжувати
зазначили вони.

Також додали: «Із сумом повідомляємо, що ми ухвалили рішення повернути гроші нашим інвесторам. Це також означає, що проєкт Basis буде закрито».

Останній твіт був опублікований у 2018 році.

Haven protocol


Наступний стейблкоїн, який потрапив до нашого списку невдах, — протокол Haven.

Його початкова мета полягала в підтримці прив'язки за допомогою блокчейну, орієнтованого на конфіденційність. Але, як ви вже могли здогадатися, не все пішло за планом. Насправді нічого хорошого не вийшло. Стейблкоїн зіткнувся із серйозною ціновою нестабільністю і проблемами управління, що призвело до зниження довіри і частоти використання.

Коли ми, спільнота, взяли на себе управління проєктом після того, як його засновники пішли у 2019 році, ми поставили перед собою одну чітку мету: створити приватний стейблкоїн, який би могла використовувати будь-яка людина, у будь-якій точці світу, для безпечних і конфіденційних транзакцій і спілкування. Ми майже досягли цієї мети, але зіткнулися зі зростанням труднощів, які зрештою не змогли подолати, незважаючи на всі наші зусилля
йдеться в прощальному повідомленні Haven.
Haven Protocol

Haven Protocol


Автори підкреслюють, що останній, на їхню думку, найруйнівніший удар трапився після того, як розробники виявили велику вразливість у 2024 році. Також вони зазначили, що з моменту початку аудиту ця вразливість дала змогу створити до 1,3 мільярда нелегальних XHV через щонайменше 42 транзакції, які були виявлені розробниками.

Ця цифра не враховує кількості XHV, які могли бути створені з серпня 2023 року і до початку аудиту. Невідома сума або частина її, ймовірно, була б перевірена в процесі продовження аудиту, що призвело б до подальшого збільшення пропозиції. Зараз понад 94% відомої пропозиції контролюють атакувальники
повідомили вони.

Як наслідок, проєкт не зміг закріпитися і втратив прив'язку.

А як щодо інших стейблкоїнів?

Хоча деякі з них показують не такі погані результати і залишаються у грі, їхня репутація могла б бути ліпшою. Серед них USDT, один із найбільших стейблкоїнів за ринковою капіталізацією.

Він зазнавав безлічі критичних зауважень протягом свого існування. Ось кілька причин:

  1. Сумнівні резерви. У 2019 році Tether розкрила, що її резерви містять не тільки готівку, а й такі активи, як кредити афілійованим компаніям, комерційні папери та інші інвестиції. Це зробило Tether потенційно системним ризиком. Крім того, за звітами про резерви, значна частина активів була вкладена в комерційні папери, але виникають питання щодо їх походження та якості.

  2. Непрозорість. Tether так і не представив повноцінного незалежного аудиту своїх резервів. У 2021 році він випустив атестації від Moore Cayman, які лише показували знімки резервів, але не проводили повного аудиту.

  3. Підозри в маніпуляціях ринком з Bitfinex. У 2019 році генеральний прокурор Нью-Йорка стверджував, що Tether і Bitfinex приховали втрату 850 мільйонів доларів клієнтських і корпоративних коштів. Через два роки Tether і Bitfinex уклали угоду з NYAG, погодившись заплатити штраф у розмірі 18,5 млн доларів, але не визнавши провину. Вони також зобов'язалися регулярно публікувати звіти про прозорість своїх резервів.

  4. Додаткові порушення. Наприклад, у жовтні 2021 року CFTC оштрафувала Tether на 41 мільйон доларів за неправдиву інформацію про резерви з 2016 по 2019 роки.

Ще один стейблкоїн, Truecoin (TUSD), є фіатно-забезпеченим стейблкоїном, прив'язаним до долара США. Він має відмінну репутацію, оскільки повністю забезпечений доларами США, які зберігаються на ескроу-рахунках третіх сторін.

Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно (Tether)

Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно (Tether)


Проте Truecoin стикається з труднощами, схожими на ті, що відчувають інші стейблкоїни. Наприклад, попри гіршу репутацію у USDT, його ринкова частка значно більша, ніж у   

TUSD. Крім того, використання ескроу-рахунків третіх сторін вводить додаткові ризики, як-от залежність від надійності та платоспроможності партнерів.

Отже, який головний висновок?

Стейблкоїни зазнають невдачі з цілої низки причин. Деякі з них задумані так, щоб не досягти успіху, тоді як інші просто виявилися погано продуманими. 

Крім того, навіть найбільші стейблкоїни, що мають популярність на ринку, не застраховані від регулярних перевірок і спірних ситуацій. Тож, як завжди, важливо ретельно вивчити всі аспекти перед інвестуванням.