Провалы среди стейблкоинов

Фото - Провалы среди стейблкоинов
Не все стейблкоины показали хорошие результаты. Мы решили изучить те, которые оказались в центре скандалов. Давайте вместе взглянем на них.
Что приходит на ум, когда вы слышите о стейблкоинах? 

Угадаем: они стабильны. Монеты и стабильность.

И вы абсолютно правы.

В отличие от криптовалют, стейблкоины привязаны к другим активам, что обеспечивает их стабильность и отсутствие значительных колебаний. Чаще всего их курс привязан к доллару США или другой фиатной валюте.

Многие из этих монет за годы стали популярным средством перевода денег по всему миру, часто предлагая более низкие комиссии, чем банки и приложения. Несмотря на признанную ими полезность, не все из них смогли выжить на рынке.

Давайте подробнее рассмотрим, какие из них исчезли с рынка без шансов на возрождение.

Почему стейблкоины терпят крах?

Прежде чем продолжить, отметим основные причины, которые приводят стейблы к краху на рынке. Вот несколько факторов:

  1. Нехватка резервов. Каждая стабильная монета привязана к активу. Если нет достаточно ресурсов, проект обречен на провал.

  2. Регулирование. Необходимо, так как оно определяет правила игры на рынке. Но иногда его бывает слишком много, как в случае с Гэри Генслером, что приводит к провалу отдельных проектов.

  3. Алгоритмические риски. Если монета алгоритмическая, она зависит от доверия рынка и механизмов арбитража. В условиях волнения сообщества или рыночной паники это может привести к неудаче.

  4. Это рынок, детка. Рынок всегда изменчив и часто зависит от доверия. Если доверие теряется, средства могут исчезнуть за одну ночь, особенно если стабильные монеты не имеют достаточного обеспечения.

Знакомьтесь с крупнейшими неудачниками.


TerraUSD (UST)


Когда речь заходит о самых крупных неудачах среди стабильных монет, первым делом вспоминается TerraUSD (UST) — алгоритмический стейблкоин, который был создан для поддержания своей привязки к токену LUNA от Terra.

Запущенная в 2020 году предпринимателем До Квоном в сотрудничестве с Bittrex Global, монета стала чрезвычайно популярной и приобрела репутацию одной из самых масштабируемых стабильных монет.

До Квона экстрадируют из Черногории в США / скриншот с YouTube

До Квона экстрадируют из Черногории в США / скриншот с YouTube


Система обещала стабильность и высокую прибыль, но вскоре стало понятно, что это был лишь обман.

В мае 2022 года, вследствие медвежьего рынка и утраты доверия, UST утратила привязку. Это вызвало спираль смерти, и инвесторы понесли значительные убытки: 40 миллиардов долларов исчезли с рынка почти мгновенно.

После крушения Квон пустился в бега, покинул США и нашел временное убежище в Черногории. Но ему не удалось укрыться от властей, которые потребовали его экстрадиции.

Он сейчас ожидает суда, который состоится 26 января 2026 года в Южном окружном суде Нью-Йорка. 2025 год он проведет в тюрьме, а если его признают виновным, ему грозит до 130 лет заключения и несколько гражданских исков. В апреле 2024 года присяжные в Нью-Йорке признали его виновным в мошенничестве по делу, возбужденному SEC.

Iron Finance (IRON)


«Стать миллионером легко. Просто вложите миллиард в алгоритмический стейблкоин! Шучу. Если бы вы инвестировали миллиард долларов в популярный стейблкоин этой недели, у вас бы не было миллиона. Возможно, вы бы потеряли все», — так начинается статья Нэта Элиасона 2022 года «Тающее железо: как потерять $2 млрд за один день — DeFriday #5».

Статья посвящена Iron Finance (IRON), второму неудачнику среди стейблкоинов, который использовал сочетание залога (например, USDC) и алгоритмических механизмов. Он был менее известен, чем TerraUSD (UST), но тоже попал в центр скандала.

IRON начинал как проект с огромным интересом со стороны инвесторов, которые стремились заработать на вознаграждениях в пулах ликвидности. В лучшие времена доходность достигала 1–4,5% в сутки в токенах TITAN.

Марк Кьюбан / ABC News

Марк Кьюбан / ABC News


В системе IRON было заблокировано более $2,3 млрд. Эти активы позволяли пользователям зарабатывать TITAN, поддерживать стейблкоин и обеспечивать ликвидность.

Однако вскоре проект столкнулся с серьезными проблемами.

В июне 2021 года произошел массовый вывод средств, когда стало понятно, что рост цен на TITAN и феноменальная доходность слишком хороши, чтобы быть правдой. Это привело к падению стоимости IRON и TITAN.

К этому были причастны даже знаменитости. Среди них — Марк Кьюбан из Shark Tank, который рекомендовал токен всего за день до его обрушения. После краха он написал в Х: «Я пострадал, как и все. Самое забавное, что я вышел, думал, что они увеличили [общую заблокированную сумму] достаточно. И тут — бах».

Последний твит компании был опубликован в 2021 году.

NuBits

«Представьте, что вы видите чашку кофе за 1,79 доллара США. Сколько это будет в NuBits? Конечно, 1,79 NuBits. Нет нужды в сложных расчетах на месте. Покупая и используя NuBits по цене в 1 доллар США, вам не нужно отслеживать налоговые изменения с каждой покупки», — это отрывок с сайта NuBits, который всё ещё функционирует и предлагает своим пользователям различные причины необходимости этой монеты.

NuBits был запущен в 2014 году с целью поддержания привязки к доллару США через систему динамической корректировки предложения и обеспечивался биткоином.

Но из-за неэффективного управления и недостаточных резервов проект не смог удержать свою ценность. Со временем его стоимость упала, как и его актуальность.

Тем не менее форум по-прежнему функционирует, и участники периодически публикуют посты. В июне 2024 года TonyChen69 написал: «Продаю 100K USNBT по 0,15$/NUBIT. Кто заинтересован? Давайте договоримся».

Форум NuBits / скриншот

Форум NuBits / скриншот


К сожалению, сделка не состоялась, так как никто не откликнулся.

Basis (Basecoin)

Вот еще один провал.
Basis был проектом алгоритмического стейблкоина, который смог привлечь значительное количество инвестиций в 2018 году, когда был запущен.

Однако его существование оказалось недолгим, так как в декабре 2018 года SEC вмешалась и приостановила проект из-за опасений по поводу регулирования.

В ответ на это создатели проекта выпустили заявление, в котором объяснили, что они рассматривали множество альтернативных путей запуска, чтобы соответствовать регуляторным требованиям, при этом сохраняя продукт конкурентоспособным и привлекательным.

Мы рассматривали возможность запуска за рубежом с дополнительной функцией для уменьшения финансовой составляющей токенов облигаций и акций, а также с централизованным механизмом стабильности. Однако в конце концов мы пришли к выводу, что ни один из этих путей не является достаточно убедительным для наших пользователей и инвесторов или не соответствует нашему видению, чтобы продолжать
отметили они.

Также добавили: «С сожалением сообщаем, что мы приняли решение вернуть деньги нашим инвесторам. Это также означает, что проект Basis будет закрыт».

Последний твит был опубликован в 2018 году.

Haven protocol

Следующий стейблкоин, который попал в наш список неудачников, — протокол Haven.

Его первоначальная цель заключалась в поддержании привязки с помощью блокчейна, ориентированного на конфиденциальность. Но, как вы уже могли догадаться, не все пошло по плану. На самом деле ничего хорошего не получилось. Стейблкоин столкнулся с серьезной ценовой нестабильностью и проблемами управления, что привело к снижению доверия и частоты использования.

Когда мы, сообщество, взяли на себя управление проектом после того, как его основатели ушли в 2019 году, мы поставили перед собой одну четкую цель: создать приватный стейблкоин, который бы мог использовать любой человек, в любой точке мира, для безопасных и конфиденциальных транзакций и общения. Мы почти достигли этой цели, но столкнулись с растущими трудностями, которые в конечном итоге не смогли преодолеть, несмотря на все наши усилия
говорится в прощальном сообщении Haven.

Haven Protocol

Haven Protocol


Авторы подчеркивают, что последний, по их мнению, самый разрушительный удар случился после того, как разработчики обнаружили крупную уязвимость в 2024 году. Также они отметили, что с момента начала аудита эта уязвимость позволила создать до 1,3 миллиарда нелегальных XHV через как минимум 42 транзакции, которые были выявлены разработчиками.

Эта цифра не учитывает количества XHV, которые могли быть созданы с августа 2023 года и до начала аудита. Неизвестная сумма или часть ее, вероятно, была бы проверена в процессе продолжения аудита, что привело бы к дальнейшему увеличению предложения. Сейчас более 94% известного предложения контролируют атакующие
сообщили они.

В результате проект не смог закрепиться и утратил привязку.

А что насчет других стейблкоинов?

Хотя некоторые из них показывают не такие плохие результаты и все еще находятся в игре, их репутация оставляет желать лучшего. Среди них USDT, один из самых крупных стейблкоинов по рыночной капитализации.

Он подвергался множеству критических замечаний на протяжении своего существования. Вот несколько причин:

  1. Сомнительные резервы. В 2019 году Tether раскрыла, что её резервы содержат не только наличные деньги, но и такие активы, как кредиты аффилированным компаниям, коммерческие бумаги и другие инвестиции. Это сделало Tether потенциально системным риском. Кроме того, по отчётам о резервах, значительная часть активов была вложена в коммерческие бумаги, но возникают вопросы относительно их происхождения и качества.

  2. Непрозрачность. Tether так и не представил полноценный независимый аудит своих резервов. В 2021 году он выпустил аттестации от Moore Cayman, которые лишь показывали снимки резервов, но не проводили полного аудита.

  3. Подозрения в манипуляциях рынком с Bitfinex. В 2019 году генеральный прокурор Нью-Йорка утверждал, что Tether и Bitfinex скрыли потерю 850 миллионов долларов клиентских и корпоративных средств. Через два года Tether и Bitfinex заключили сделку с NYAG, согласившись заплатить штраф в размере 18,5 млн долларов, но не признав вину. Они также обязались регулярно публиковать отчеты о прозрачности своих резервов.

  4. Дополнительные нарушения. Например, в октябре 2021 года CFTC оштрафовала Tether на 41 миллион долларов за недостоверную информацию о резервах с 2016 по 2019 годы.

Еще один стейблкоин, Truecoin (TUSD), является фиатно-обеспеченным стейблкоином, привязанным к доллару США. Он имеет отличную репутацию, поскольку полностью обеспечен долларами США, которые хранятся на эскроу-счетах третьих сторон.

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино (Tether)

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино (Tether)


Тем не менее Truecoin сталкивается с трудностями, схожими с теми, что испытывают другие стейблкоины. Например, несмотря на худшую репутацию у USDT, его рыночная доля значительно больше, чем у TUSD. Кроме того, использование эскроу-счетов третьих сторон вводит дополнительные риски, такие как зависимость от надёжности и платёжеспособности партнёров.

Итак, каков главный вывод?

Стейблкоины терпят неудачу по целому ряду причин. Некоторые из них задуманы таким образом, чтобы не преуспеть, в то время как другие просто оказались плохо продуманы. 

Кроме того, даже самые крупные стейблкоины, пользующиеся популярностью на рынке, не застрахованы от регулярных проверок и спорных ситуаций. Так что, как всегда, важно тщательно изучить все аспекты перед инвестированием.