Експірація $10 млрд опціонів на Deribit підвищить волатильність

На біржі Deribit 27 червня закінчується термін дії біткоїн-опціонів із номінальною вартістю близько $10 млрд. Маркет‑учасники очікують підвищення волатильності через концентрацію контрактів наприкінці кварталу та знижену ликвідність.

За даними ринку, близько 37% відкритого інтересу біткоїн-опціонів на Deribit припадає на контракти з експірацією 27 червня. Співвідношення пут- до кол-опціонів становить приблизно 0,83. Значна частина кол-опціонів зараз «поза грошима» — вони не мають внутрішньої вартості за поточної спотової ціни.

Останніми тижнями біткоїн опускався нижче $60 000, на ринку були ліквідовані позиції майже на $1 млрд. Деякі аналітичні сервіси відзначають перші ознаки формування дна, водночас загальна тенденція залишається ведмежою.

Концентрація великих опціонних контрактів у кінці кварталу та обмежена ліквідність можуть спричинити різкі короткострокові рухи ціни під час коригування позицій маркетмейкерів і хеджерів. Комерційний директор Deribit Жан‑Давід Пекіно: «Це портфель, який був орієнтований на зростання цін у середньостроковій перспективі, але тепер оцінюється за спотовою ціною, що знизилася. Консенсусна ставка на кол-опціони виявилася невдалою». Керівник напряму управління активами Tesseract Group Адам Хеймс: «Поєднання низької ліквідності наприкінці кварталу та великої концентрації опціонів може призвести до різких короткострокових рухів у будь-який бік, після чого ринок може повернутися до середніх значень після завершення хеджування маркетмейкерів».

Фундаментальні фактори також чинять тиск на ринок. Спотові біткоїн‑ETF у США фіксують відтоки коштів вже шостий тиждень поспіль; у червні фонди втратили понад $3,6 млрд за даними сервісів відстеження потоків. Перспективи подальшого підвищення процентних ставок у США та зростання прибутковості державних облігацій зменшують привабливість ризикових активів. Співзасновник Primal Fund Гріффін Ардерн: «В умовах скорочення ліквідності біткоїн зазвичай почувається не надто добре».

Деякі аналітики переглянули ймовірності подальшого зниження ціни: за оцінками, ймовірність падіння біткоїна нижче $50 000 до кінця 2026 року становить близько 64%, а ймовірність опуститися нижче $45 000 — близько 46%. Після історичного піку сукупної капіталізації ринку у жовтні 2025 року — близько $4,3 трлн — сектор втратив більше половини вартості за низкою оцінок.

Трейдери й інституційні інвестори відстежують події 27 червня в очікуванні короткострокової волатильності. Дальший розвиток ситуації залежатиме від подальших потоків капіталу в ETF, змін монетарної політики та настроїв на ринку.