Bitwise: доходи протоколів впливатимуть на ціну токенів
CIO Bitwise Метт Хоуган повідомив, що Hyperliquid, Uniswap і Aave використовують доходи для викупів і спалювання токенів, що пов’язує комісії з ринковою ціною.
Метт Хоуган, директор з інвестицій Bitwise, повідомив, що вартість криптоактивів дедалі частіше залежатиме від доходів самих протоколів. На його думку, переказ частини комісій і іншого операційного прибутку у викупи й спалювання токенів створює пряму фінансову залежність між доходом протоколу і ринковою ціною активу.
Як приклад Хоуган навів Hyperliquid. За його даними, минулого року протокол згенерував понад $800 млн доходу й направив близько 99% цих коштів на викуп і спалювання HYPE. Від запуску проєкт викупив і спалив токенів приблизно на $1,3 млрд, що означає, що частина комісій прямо скорочує пропозицію токенів.
Ще один приклад — Uniswap. У грудні 2025 року платформа ухвалила пропозицію UNIfication про введення протокольних комісій і механізму викупів та спалювань UNI. За даними Хоугана, проєкт спалив близько 107 млн UNI і зараз генерує приблизно $100 млн річного доходу. Aave почав щотижневі викупи AAVE у квітні 2025 року, а в червні 2026 року запровадив Aavenomics 3.0 з автоматичними викупами за рахунок доходів протоколу і стейблкоїна GHO.
Інші приклади, згадані інвестором, включають pump.fun, який викупив і спалив PUMP приблизно на $370 млн, і Lighter, що направляє торговий дохід на викуп LIT з подальшим спаленням придбаних токенів. Також Хоуган вказав на ініціативи Solana щодо скорочення інфляції та збільшення спалювання комісій і на підвищення плати за газ в Aptos; за його оцінкою, після підвищення плата зросла, і транзакційна активність майже потроїлася.
На думку Хоугана, часткова причина повільного переходу до моделей повернення доходів пов’язана з регуляторною політикою США. За часів керівництва SEC Джейна Клейтона й Ґарі Генслера проєкти, які розподіляли доходи серед власників токенів, ризикували опинитися під претензіями щодо пропозиції незареєстрованих цінних паперів. Унаслідок цього багато команд випускали токени як інструменти управління без права на частку в прибутках. Після судового рішення у справі SEC проти Ripple і подальших змін у підході регулятора деякі проєкти почали активніше впроваджувати механізми викупів і спалювань.
Хоуган також порівняв поточний етап крипторинку з періодом для інтернет-компаній до появи чіткої моделі монетизації і прогнозує зростання доходів DeFi-протоколів і L1-блокчейнів протягом наступних 12–24 місяців. Він попередив, що токени зазвичай не надають юридичного права на грошові потоки, а їхня токеноміка може змінюватися рішеннями спільнот, тому інвесторам варто враховувати ці особливості.
«Раніше критика криптовалют через відсутність доходу для власників токенів була виправданою. Біткоїн є грошовим активом і не генерує доходу для власників. Однак тепер дедалі більше протоколів створюють прямий механізм передачі доходів у вигляді викупів і спалювань», — навів Хоуган у своїх коментарях.
Матеріали на GNcrypto надаються виключно з інформаційною метою і не є фінансовою порадою. Ми намагаємось забезпечувати точність та актуальність даних, однак не можемо гарантувати їхню повну достовірність чи надійність. GNcrypto не несе відповідальності за можливі помилки, упущення або фінансові збитки, що можуть виникнути внаслідок використання цієї інформації. Усі дії ви здійснюєте на власний ризик. Завжди проводьте власне дослідження та звертайтесь до фахівців. Детальніше дивіться на наших сторiнках Умови, Політика конфіденційності та Дисклеймер.
Статті цього автора
