BIS: сучасні стейблкоїни не відповідають грошам

Банк міжнародних розрахунків (BIS) у річному звіті констатує, що сучасні стейблкоїни не виконують функції грошей і не забезпечують розрахунків на балансах центральних банків. Через це вони не гарантують обмін за номіналом між емітентами та блокчейнами за будь-яких умов.

У документі наголошено, що поточні стейблкоїни не здійснюють розрахунків ні напряму, ні опосередковано через баланси центральних банків. Погашення і операційні тертя знижують їхню ліквідність у стресових ситуаціях; це спонукає порівнювати їх із інвестиційними фондами, а не зі стандартними платіжними інструментами.

BIS звернув увагу на технічну фрагментацію відкритих блокчейнів: мережі L1 і L2 розділені, а сумісність між протоколами погіршується. Один і той самий стейблкоїн у різних мережах нативно невзаємозамінний, що ускладнює миттєвий обмін і підвищує операційні ризики для користувачів та платіжної інфраструктури.

Регуляторні ризики у звіті включають псевдонімність користувачів і використання некастодіальних гаманців, що ускладнює виконання процедур KYC та заходів із запобігання відмиванню грошей і фінансуванню тероризму. Також вказано на нечітку відповідальність між учасниками ринку, слабку прозорість резервів і проблеми управління емітентами.

За даними BIS, капіталізація ринку стейблкоїнів на кінець травня становила близько $320 млрд. У звіті висловлено попередження, що ширше використання стейблкоїнів може підвищити вартість фондування комерційних банків і обмежити їхню здатність кредитувати реальну економіку.

BIS також підкреслює ризик «стейблкоїн-доларизації»: зростання попиту на доларові стейблкоїни в країнах із слабшими національними валютами може посилити волатильність транскордонних потоків капіталу і послабити грошовий суверенітет таких держав.

Як альтернативу широкому використанню приватних стейблкоїнів у звіті пропонують розвивати правову інфраструктуру токенізації та посилювати міжнародне регулювання. BIS уже вказував у квітні на необхідність глобальних правил, оцінюючи такі активи ближчими до інвестиційних інструментів, ніж до стандартних платіжних засобів.

Звіт виокремлює виклики для регуляторів і центральних банків у питаннях технологічної сумісності, прозорості резервів і міжнародного нагляду, особливо для країн із вразливими валютами, де вплив стейблкоїнів може мати системні наслідки.