Bernstein: Kalshi і Polymarket можуть стати цілями M&A

Аналітики Bernstein повідомили, що Kalshi і Polymarket розглядаються як потенційні цілі угод злиття й поглинання. Причина — великі брокери і оператори онлайн‑ставок останніми місяцями будують власну біржову інфраструктуру для подієвих контрактів, щоб утримувати частину ринку всередині своїх екосистем.

У звіті під керівництвом Ієна Мура вказується, що великі платформи мають масову аудиторію, впізнавані бренди й вбудовані фінансові або беттинг‑продукти. Kalshi і Polymarket, за оцінкою аналітиків, володіють технологією й ліквідністю, проте відстають за доступом до кінцевих користувачів. Аналітики зазначають: «[…] це робить кожну з них радше потенційною ціллю, ніж покупцем».

Як приклади вертикальної інтеграції Bernstein наводить дії кількох компаній. У жовтні 2025 року DraftKings придбав Railbird і запустив на її базі власну біржу DKeX, інтегровану в сервіс DraftKings Sports & Casino. Наприкінці червня DraftKings перевів торгівлю з інфраструктури CME і Crypto.com на власну платформу. За підрахунками аналітиків, річний обсяг споживчої активності DraftKings становить близько $3,4 млрд.

Компанія Robinhood разом із Susquehanna створила біржу Rothera і спрямовувала на неї контракти під час чемпіонату світу з футболу; Bernstein оцінює, що у 2026 році через ринки прогнозів, пов’язані з Robinhood, пройшло понад 16 млрд подієвих контрактів. Біржа Coinbase придбала The Clearing Company для розвитку регульованих ринків прогнозів у межах стратегії Everything Exchange; за оцінкою аналітиків, річна виручка Coinbase від таких ринків становить близько $100 млн.

Аналітики вказують, що платформи з власною клієнтською базою й інфраструктурою можуть швидше запускати нові продукти, залишати в себе комісії й дані та зменшувати потребу в зовнішніх майданчиках для виконання контрактів. Для незалежних бірж, як Kalshi і Polymarket, це, на думку авторів звіту, створює тиск на бізнес‑модель і підвищує ймовірність пошуку стратегічних угод, включно з продажем або партнерством із гравцем, який має великі канали дистрибуції.

У доповіді також згадується регуляторний ризик. У червні кілька ігрових асоціацій у США звернулися до Сенату з проханням заборонити ринки прогнозів, пов’язані зі спортом і азартними іграми, у межах проєкту закону з регулювання криптовалют. Аналітики попереджають, що такі ініціативи можуть ускладнити роботу платформ, що працюють у суміжних сегментах.

За оцінкою Bernstein, ринок прогнозів проходить етап консолідації, під час якого власна біржова інфраструктура стає важливим активом для компаній, які прагнуть контролювати комісію, дані й клієнтський досвід. Аналітики вважають, що це може стимулювати низку угод між технологічними платформами та гравцями з великою аудиторією.