SEC представила проект правил для крипторынка США

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала проект правил под названием Regulation Crypto Assets, который меняет требования регистрации для части предложений цифровых активов и вводит механизм «безопасной гавани» для некоторых токенов при соблюдении условий.

Проект предусматривает два исключения из правил регистрации по Закону о ценных бумагах 1933 года. Первое позволяет привлекать до $5 млн в течение четырёх лет, второе — до $75 млн в каждый 12‑месячный период. В обоих случаях эмитенты обязаны раскрывать инвесторам основную информацию о предложении.

Для размещений в рамках лимита $75 млн регулятор требует представления финансовой отчётности и регулярной отчётности в SEC. Проект также описывает критерии «безопасной гавани» для инвестиционных контрактов: при выполнении ряда условий отдельные цифровые активы смогут не подпадать под требования, которые применяются к ценным бумагам.

Публикация текста в Федеральном реестре запустит 60‑дневный период общественного обсуждения и приёма комментариев. Глава SEC Пол Аткинс подчеркнул, что предложенные правила не заменят закон, принятый Конгрессом, и заявил, что законодательная база даст рынку более стабильные рамки.

Инициатива регулятора выходит на фоне работы Конгресса над законопроектом CLARITY Act, который предназначен для распределения полномочий между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Лидер республиканского большинства в Сенате Джон Тьюн инициировал процедуру перехода к рассмотрению документа; голосование намечено на 15 сентября после августовского перерыва. Для перехода к рассмотрению требуется 60 голосов.

Главный юрисконсульт Ripple и президент National Crypto Association Стюарт Алдероти назвал дату 15 сентября важной проверкой для законопроекта и отметил, что исход голосования покажет, будет ли документ продвигаться дальше через Конгресс. Алдероти также указал, что даже при провале CLARITY Act регуляторы продолжат разрабатывать собственные правила и уже активнее координируют действия.

По оценке представителей индустрии, федеральный закон труднее отменить при смене руководства, чем правила агентств. Алдероти предупредил, что затягивание с законодательством может побудить бизнес и инвестиции перейти в другие юрисдикции; по данным National Crypto Association, криптоиндустрия в США создаёт около 232 000 рабочих мест и генерирует $55 млрд экономической активности.

В Белом доме выразили готовность продолжать переговоры по CLARITY Act. Главный советник администрации по криптовалютам Патрик Уитт сообщил, что администрация намерена обсудить спорные положения с демократами: «Мы сядем за стол с демократами и постараемся урегулировать разногласия», — привёл слова Уитта регулятор.

Среди ключевых спорных вопросов остаются правила по вознаграждениям за хранение стейблкоинов и этические ограничения, связанные с криптоинтересами президента и членов его семьи. Предлагается запретить государственным должностным лицам и их супругам выпускать или продвигать собственные цифровые активы, при этом владение криптовалютами и инвестиции прямо не запрещаются. Также рассматривается роль генеральных прокуроров штатов в обеспечении соблюдения таких ограничений.

Оценки шансов принятия CLARITY Act расходятся. Глава Solana Policy Institute Миллер Уайтхаус‑Левин оценил вероятность прохождения закона до промежуточных выборов в ноябре примерно в 10%. Платформы прогнозирования в момент публикации давали оценку вероятности принятия до конца года в диапазоне примерно 20–33%.

В дополнение к инициативам Конгресса в августе Министерство финансов представило проект правил для стейблкоинов в рамках GENIUS Act. Следующие официальные шаги по проекту Regulation Crypto Assets — публикация в Федеральном реестре и приём комментариев в течение 60 дней; параллельно в Конгрессе продолжаются переговоры по CLARITY Act с ключевой процедурной датой 15 сентября.