Hyperliquid заявляет о 100× разрыве в ликвидационных цепочках CEX

Сооснователь Hyperliquid Джефф Ян заявил, что публичные потоки ликвидаций на централизованных биржах (CEX) часто не отражают реальной картины рынка. По его словам, во время стресс-фаз они могут «терять» десятки или сотни событий из-за встроенных ограничений публикации.

Ян ссылается на фрагмент из документации Binance: если в течение 1000 мс поступает множество ликвидаций, в публичный стрим попадает лишь последняя; если нет событий — лента молчит. В стресс‑фазы ликвидации идут «пакетами», поэтому видимый счетчик может заметно недобирать реальное число событий, хотя внутренний движок обрабатывает куда больше.

В ончейн‑системах вроде Hyperliquid фиксируется каждое событие — ордера, сделки и ликвидации — в открытом реестре, который можно проверить в реальном времени. По словам Яна, «прозрачность и нейтральность — смысл ончейн-исполнения»: любой может убедиться, что сеть ведёт себя честно. Эта разница важна для тех, кто строит риск‑модели или маршрутизирует ордера по площадкам: если публичные фиды CEX подрезают пики активности, риск‑движки видят «тише», чем есть на деле, хеджи запаздывают, а отображаемая ликвидность выглядит крепче, чем она есть.

Замечания прозвучали после волатильных выходных, которые вернули вопросы к качеству данных площадок и их риск‑контролям на фоне каскада ликвидаций по рынку.

Комментаторы разделились: разработчик Боян Анджелкоски отметил, что сам по себе ончейн не гарантирует децентрализации, если код закрыт, а трейдер The White Whale призвал добавить защиту от ложных фитилей, как у Drift. Оба довода подчеркивают: прозрачность данных и стойкость механизма — разные оси, по которым будут судить пользователи.

Тем временем Binance заявила, что компенсирует пострадавших в недавних перетурбациях и пересмотрит элементы отчетности и риск‑менеджмента. Будут ли централизованные площадки публиковать фиды более высокого разрешения, добавлять «сырые» бэкфилы событий или хотя бы явнее документировать лимиты и агрегацию, — именно это задаст ожидания у участников рынка и разработчиков, которые полагаются на эти потоки.

По факту индустрия стоит перед выбором: принять непрозрачные фиды, которые сжимают всплески до аккуратных интервалов, или двигаться к потокам (онлайн или централизованным), которые показывают «полную текстуру» стресса. Биржи, которые честно документируют лимиты, дают более детальные публичные данные или позволяют сверять стрим с пост‑фактум‑логами, помогут вернуть доверие. А если ончейн‑площадки продолжат сочетать проверяемость с разумной защитой пользователей, их аргумент в пользу «рынков, денег и медиа на открытой сцене» станет сильнее.

🌋 Hyperliquid заявляет о 100× разрыве в ликвидационных цепочках CEX