Złoto w lipcu 2026: 4 140 USD i możliwe scenariusze

Złoto we wtorek kosztuje około 4 140 USD za uncję, co oznacza spadek o 26% względem styczniowego rekordu 5 598 USD. Ruchy cenowe wiążą się z kilkoma czynnikami makroekonomicznymi i geopolitycznymi obserwowanymi od początku roku.

Blokada Cieśniny Ormuz przez Iran od końca lutego podniosła presję na ceny energii. Wyższe ceny energii przełożyły się na odczyt inflacji w USA, który w czerwcu wyniósł 4,2%. Zmiana odczytów inflacyjnych wpłynęła na oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej. Według danych CME FedWatch rynki wyceniają około 47,1% prawdopodobieństwa podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu i 11,1% na ruch o 50 punktów, co łącznie daje około 58% szans na podwyżkę.

Wyższe stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny trzymania złota, które nie generuje odsetek. Umocnienie dolara, częściowo związane z napięciami w regionie, zmniejsza atrakcyjność metalu w dolarowych notowaniach. Postęp w rozmowach między USA a Iranem skłania część inwestorów do rezygnacji z premii za bezpieczną przystań.

Inwestorzy instytucjonalni ograniczają ekspozycję. Dane World Gold Council pokazują odpływ 16 ton z funduszy ETF w maju, a umorzenia kontynuowano w czerwcu. Około 298 ton złota w ETF-ach jest obecnie notowanych poniżej ceny zakupu, co ogranicza potencjalne odbicia napływów. Część kapitału przesuwa się w kierunku spółek technologicznych, co obniża zainteresowanie aktywami defensywnymi.

Równocześnie banki centralne pozostają nabywcami; w pierwszym kwartale odnotowano netto zakupy 244 ton, co przewyższyło pięcioletnią średnią. Po danych z rynku pracy w czerwcu Kevin Warsh sygnalizował brak presji na szybkie podwyżki stóp, co wskazuje, że oczekiwania co do polityki Fed będą reagować na kolejne publikacje makroekonomiczne.

Analiza techniczna na wykresie tygodniowym wskazuje na układ głowy z ramionami po styczniowym szczycie. Lewe ramię ukształtowało się w okolicach 4 500 USD w październiku 2025, głowa to rekord 5 598 USD, a prawe ramię osiągnęło 4 850 USD w kwietniu 2026. Linia szyi biegnie od dołków listopadowych 2025 w kierunku około 4 200 USD. Tygodniowe zamknięcie zdecydowanie poniżej tej linii aktywowałoby mierzone cele formacji w rejonie 2 575–2 750 USD, czyli około 35% poniżej bieżących notowań. Silne wsparcie znajduje się też w strefie 3 300–3 400 USD, gdzie metal konsolidował przez cztery miesiące w 2025 roku.

Na wykresie dziennym złoto porusza się w opadającym kanale równoległym od styczniowego rekordu. Linia środkowa kanału pełni obecnie rolę tymczasowego wsparcia w rejonie 4 141 USD; ten poziom już dwukrotnie nie utrzymał odbicia w lutym i marcu. Trzeci nieudany test może sprowadzić cenę do dolnej granicy kanału, która pod koniec lata powinna przeciąć strefę 3 300–3 400 USD, co oznacza spadek rzędu 20% od obecnych poziomów. Poziom oporu znajduje się wyraźnie w przedziale 4 300–4 400 USD; dzienne zamknięcie powyżej tej strefy mogłoby przełamać kanał. Wskaźnik supertrend pozostaje w sygnale sprzedaży od czasu ustanowienia rekordu.

Dwa wydarzenia mogą mieć znaczenie dla kursu w lipcu: publikacja protokołu z czerwcowego posiedzenia Fed oraz możliwe porozumienie między USA a Iranem, które mogłoby obniżyć ceny energii. W krótkim terminie rynki będą reagować na kolejne odczyty inflacji, dane z rynku pracy i komunikaty banków centralnych.

Prognozy instytucji finansowych są rozbieżne: prognozy zakładają poziomy od około 4 500 USD według jednego scenariusza do 4 900 USD według innego do końca roku, co odzwierciedla różne oczekiwania wobec danych makro i decyzji monetarnych.