Złoto w dół po wzroście cen ropy i rentowności USA

14 lipca przed południem cena złota wynosiła około 4 020 USD za uncję, po spadku blisko 3% w poprzedniej sesji. Pomimo utrzymującego się popytu na aktywa bezpieczne, notowania metali szlachetnych były osłabione.

13 lipca ropa WTI podrożała o około 9,4% do 78,14 USD za baryłkę, a Brent o około 9,6% do 83,30 USD. Wzrost cen ropy nastąpił po eskalacji napięć między Stanami Zjednoczonymi a Iranem i zagrożeniu dla żeglugi przez cieśninę Ormuz. Równocześnie rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła do około 4,62%, a rentowność papierów dwuletnich osiągnęła najwyższy poziom od lutego 2025 roku. Dolar się umocnił.

Połączenie droższej ropy, wyższych oczekiwań inflacyjnych i rosnących rentowności zwiększyło koszt utrzymywania złota, metalu nieprzynoszącego odsetek. W efekcie pojawiła się presja sprzedażowa na rynku metali szlachetnych.

Kontrakty terminowe na złoto znajdowały się około 7,6% poniżej poziomu z początku roku i niemal 25% poniżej styczniowego rekordu przekraczającego 5 000 USD za uncję. W relacji rocznej cena złota pozostawała ponad 20% wyżej. Srebro kosztowało około 58 USD za uncję, tracąc w tym roku ponad 18%, choć było ponad 50% droższe niż rok wcześniej. Platyna była wyceniana na około 1 602 USD, a pallad na około 1 266 USD za uncję.

Prognozy podaży i popytu na rynku srebra przewidywały deficyt fizyczny w 2026 roku na poziomie około 67 mln uncji. Szacowano wzrost popytu inwestycyjnego o około 20% do 227 mln uncji, przy jednoczesnym spadku zapotrzebowania przemysłowego o około 2%, m.in. z powodu zmniejszenia użycia srebra w panelach fotowoltaicznych.

Rezerwa Federalna utrzymała 17 czerwca przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50–3,75% i wskazała, że inflacja pozostaje powyżej celu, częściowo z powodu szoków podażowych i wyższych cen energii. Według danych z 14 lipca inwestorzy wyceniali około 75-proc. prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu, co wpływa na wycenę rentowności obligacji.

Z perspektywy polskiego inwestora kurs USD/PLN wynosił 14 lipca około 3,81. Przy takim kursie przybliżone ceny spot wynosiły: złoto około 15 300 zł za uncję (ok. 492 zł za gram), srebro około 221 zł za uncję, platyna około 6 100 zł, pallad około 4 820 zł. Do ceny fizycznej należy doliczyć premie producentów i dystrybutorów, koszty transportu, ubezpieczenia i podatki.

Obserwowane czynniki rynkowe obejmowały ceny ropy, poziom rentowności amerykańskich obligacji, kurs dolara oraz oczekiwania co do polityki monetarnej. Zmienność notowań metali pozostawała podwyższona.