Wniosek Strategy o S&P 500 zależy od wyników za III kwartał

Strategy planuje opublikować wyniki za III kwartał 2025 r. 30 października. Raport spółki jest postrzegany jako kluczowy test dla potencjalnego włączenia do indeksu S&P 500 w tym roku po analizie, która ocenia 21% prawdopodobieństwo wejścia do grudnia, pod warunkiem, że spółka wykaże zysk.

10X Research prognozuje około 3,8 mld USD zysku związanego z aktywami bitcoinowymi Strategy w ciągu kwartału. Pozytywny wynik wspierałby kryteria zgodności indeksu, skoncentrowane na stabilnej rentowności, kapitalizacji rynkowej i wolumenie obrotów. 

Strategy od 2020 r. stworzyła dużą korporacyjną skarbnicę bitcoinów, finansując ją poprzez zadłużenie i emisję akcji. Według analizy, zakupy spadły do 778 BTC w październiku z 3526 BTC we wrześniu, ponieważ rynek dostosowywał się do ostatnich wahań cen. Badanie wskazuje również na około 18 mld USD strat poniesionych przez inwestorów podczas ostatniej korekty, podczas gdy zmienność i aktywność handlowa zaczęły się odradzać.

W przypadku wielu firm posiadających aktywa cyfrowe w swoich portfelach wskaźniki rynkowej wartości aktywów netto (mNAV) spadły poniżej 1 — poziomu, który zazwyczaj blokuje emisję nowych akcji w celu dalszego nabywania aktywów kryptograficznych. Spadek mNAV w Strategy wywołał pytania dotyczące jej zdolności do dalszego rozszerzania pozycji. Inwestorzy będą obserwować, czy odpowiedzi dotyczące elastyczności w pozyskiwaniu kapitału przyniosą rezultaty i czy poprawa warunków rynkowych będzie w stanie wesprzeć akcje po opublikowaniu raportu.

W maju ta sama analiza przeszła w tryb „niedźwiedzi” w odniesieniu do Strategy, podkreślając, że spadek zmienności bitcoina i normalizacja premii do NAV firmy mogą wywrzeć presję na akcje z około 400 USD w kierunku 330 USD, a być może nawet 300 USD. Zaznaczono również, że dostęp do finansowania poprzez emisję akcji i instrumentów zamiennych zazwyczaj opiera się na wyższej zmienności i silniejszych nastrojach rynkowych, które latem osłabły.

„Kapitulacja zawsze wydaje się końcem, dopóki cisza nie staje się początkiem” — napisano w 10X Research, dodając, że „jest to punkt cyklu, w którym powraca płynność i zaczynają się nadmierne ruchy”.

Jak wcześniej pisał GNcrypto, agencja S&P Global Ratings przyznała Strategy długoterminowy rating kredytowy emitenta B- ze stabilną prognozą, opisując ją jako firmę z bitcoinową skarbnicą. 

Agencja zwróciła uwagę na wąski model biznesowy, słaby kapitał z uwzględnieniem ryzyka, ograniczoną płynność dolarową i nierównowagę walutową między zobowiązaniami w dolarach amerykańskich a aktywami w BTC. Wskazano również na zależność od emisji akcji i instrumentów zamiennych w celu pozyskania finansowania oraz brak spłat w ciągu 12 miesięcy; podwyższenie ratingu wymagałoby silniejszej płynności dolarowej i mniejszej zależności od instrumentów zamiennych.