Wall Street wraca do ochrony zdrowia — fundusze zwiększają zakupy

W lipcu około 50 amerykańskich funduszy odnotowało neto zakupy akcji sektora ochrony zdrowia na łączną kwotę 2,44 mld USD. W czerwcu napływy wyniosły niemal 1,5 mld USD. Indeks S&P 500 Healthcare wzrósł o 11,2% w okresie trzech miesięcy, podczas gdy szeroki S&P 500 urósł o 6% w tym samym czasie.

Badanie Bank of America wykazało, że w lipcu zarządzający byli średnio 32% „overweight” wobec sektora zdrowia, wobec 14% miesiąc wcześniej. Dane te pokazują zmianę pozycjonowania portfeli inwestycyjnych w ciągu ostatnich tygodni.

W drugim kwartale 2026 roku zyski spółek z sektora healthcare wchodzących w skład S&P 500 spadły o 16,7% rok do roku. Agregowane prognozy LSEG wskazują na powrót dwucyfrowej dynamiki zysków od czwartego kwartału 2026 i utrzymanie takiego tempa w 2027 roku.

Pierwsze raporty kwartalne części firm potwierdzają poprawę wyników. AbbVie przekroczyło oczekiwania analityków w kwestii zysku, a UnitedHealth zarówno pobił prognozy, jak i podwyższył prognozę całoroczną.

Wartość transakcji fuzji i przejęć w sektorze ochrony zdrowia osiągnęła około 284 mld USD w 2026 roku. To niemal zbliża sektor do poziomu 306 mld USD z całego 2025 roku, choć rok 2026 wciąż trwa. Na początku sierpnia pojawiły się informacje o rozmowach dotyczących potencjalnego połączenia AstraZeneca i Bristol Myers Squibb, które według szacunków tworzyłoby grupę o wartości bliskiej 400 mld USD.

Wyceny sektora wynoszą około 18-krotności prognozowanego zysku na 12 miesięcy. Dla porównania, 20-letnia średnia sektora to około 15-krotność, a dla całego S&P 500 wyceny zbliżają się do niemal 20-krotności prognozowanego zysku. Różnice te dotyczą wskaźników wyceny między sektorami.

Sektor ochrony zdrowia pozostaje wrażliwy na decyzje legislacyjne dotyczące polityki zdrowotnej i cen leków. Część uczestników rynku ocenia, że podzielony Kongres może ograniczyć możliwość wprowadzenia dużych zmian regulacyjnych, które miałyby bezpośredni wpływ na zyski spółek.

Kapitał przesuwa się z pozycji technologicznych do spółek healthcare. Uczestnicy rynku wymieniają jako przyczyny poprawę prognoz zysków, wysoką aktywność w transakcjach M&A oraz relatywnie niższe wyceny sektora. Podobne przesunięcia w kierunku sektora finansowego są widoczne w danych rynkowych.