Wall Street: bliskie rekordy, umiarkowane wyceny

Nasdaq 100 i S&P 500 znajdują się obecnie blisko historycznych maksimów, podczas gdy wskaźniki cena/zysk oparte na prognozowanych zyskach na 12 miesięcy wynoszą około 21 dla Nasdaq 100 i około 19 dla S&P 500. Takie poziomy plasują te indeksy przy długoterminowych średnich lub poniżej nich.

Analitycy, w tym przedstawiciele banku HSBC, oceniają, że obecne wyceny amerykańskich akcji nie wskazują na jednoznaczną przewartościowanie. Wskaźniki używane do oceny rynku opierają się na oczekiwanych zyskach i bieżących cenach akcji.

Prognozowane mnożniki dla innych rynków wynoszą około 15 dla europejskiego indeksu Stoxx 600 i blisko 19 dla Euro Stoxx 50. Rynkowe wyceny odzwierciedlają konserwatywne oczekiwania inwestorów wobec trwałości wzrostu zysków firm amerykańskich i nie uwzględniają w pełni dodatkowej premii z tytułu potencjalnych korzyści z wdrożeń sztucznej inteligencji.

Dane historyczne pokazują, że mnożnik Nasdaq 100 cofnął się do poziomów notowanych w 2020 roku, a wycena S&P 500 mieści się mniej więcej w środkowym przedziale wartości z ostatnich pięciu lat. Sektor technologiczny w ramach S&P 500 ma obecnie niższą wycenę niż w okresie szczytów z lat 2021–2022. Wyceny spółek półprzewodnikowych są poddawane weryfikacji przez inwestorów i analityków, którzy rewidują prognozy zysków na kolejne lata.

Spółki wdrażające technologie sztucznej inteligencji raportują przyspieszenie wzrostu przychodów, zysków i marż, co jest wskazywane jako efekt zmian operacyjnych już zachodzących w niektórych firmach. Rynkowe wyceny będą reagować na kolejne raporty finansowe i aktualizacje prognoz zarządów.

Głównym obserwowanym czynnikiem ryzyka dla atrakcyjności akcji są rentowności obligacji skarbowych. Poziom około 5 proc. dla 10-letnich obligacji USA jest traktowany jako ważny punkt odniesienia: wyższe rentowności zwiększają stopę dyskontową stosowaną przy wycenie akcji i jednocześnie podnoszą atrakcyjność obligacji w porównaniu z papierami akcyjnymi. Czynniki mogące podnosić rentowności to wzrost cen ropy i przyspieszenie inflacji, co mogłoby skłonić Rezerwę Federalną do zaostrzenia polityki pieniężnej.

Rynki kapitałowe wykazały dotąd odporność na niektóre wydarzenia geopolityczne i cenowe, jednak dalszy kierunek notowań zależy od danych makroekonomicznych, dynamiki zysków spółek oraz rozwoju sytuacji na rynku długu i surowców. Inwestorzy obserwują raporty o zamówieniach, wyniki kwartalne i prognozy korporacyjne jako czynniki wpływające na wyceny i alokację kapitału.